豆粕基本面偏利多支撑
- 盘面表现：3月3日，豆粕期货主力合约收涨2.70%至3007.0元，持仓量增加178516手至2526410手。
- 国际方面：
- 巴西大豆出口中国周度发船量增加35.49%至291.07万吨，但需注意海关检疫影响到港进度。
- 美国对华、加拿大和墨西哥加征关税即将执行，引发关税担忧，美豆出口前景不乐观，大豆或呈现内强外弱。
- 国内方面：
- 国产国储大豆拍卖停止，3月缺豆预期落地，大豆进口边际变动需观察。
- 上周大豆港口工厂库存双降，油厂周度开工率55.7%，豆粕周度产量减少7.99%至156.54万吨。
- 需求方面，压榨厂提货量同比处于较高水平。
- 后市展望：豆粕供给回升中断，需求水平稳中有进，库存偏低，基本面偏利多支撑；关税担忧、大豆进口趋紧提振市场情绪，支撑豆粕偏强运行。
油脂板块
- 棕榈油：
- 国际方面，POC会议指出2025年全球棕榈油产量增加，但长期供应增速放缓。
- 马来西亚3月参考价格下调至每吨954.50美元，2月出口量环比减少8.5%，库存可能降至近两年最低水平。
- 印度斋月备货需求不及预期，2月1-25日进口量同比减少约49%，2024/2025年度进口量或降至近五年最低水平。
- 短期供应偏紧，斋月需求支撑上行，但高价压制需求，长期看斋月后需求放缓、产量回升、库存上升，上半年价格或先高后低。
- 豆油：
- CBOT豆油期货因美国关税担忧下跌，但国内盘面有所支撑，呈现内强外弱。
- 国内棕榈油溢价导致需求降至每月约18-20万吨，进口利润倒挂，2-4月进口量低位，月均到港量约25万吨，库存环比下降3.65%。
- 油厂周度开工率55.7%，豆油周度产量下降7.99%至37.65万吨。
- 3月份大豆进口较少、油厂停机检修，或延续涨势。
- 菜油：
- 累库至66.08万吨，环比增加1.02%，为近些年最高水平。
沪金
- 盘面表现：亚盘时段伦敦金震荡下行。
- 宏观方面：
- 美国1月PCE物价指数同比上涨2.5%，核心PCE同比上涨2.65%，为2021年初以来最小年度增幅。
- 美国主要经济数据走弱，市场担忧消费前景。
- 特朗普关税可能推高进口成本，美联储推迟降息，美元指数反弹。
- 特朗普政府施压乌克兰，引发欧洲盟友担忧。
- 后市展望：美国经济数据喜忧参半，驱动金价逻辑集中在特朗普政策不确定性。
- 短期金价震荡偏强，操作建议逢低试多，过高不追。
- 伦敦金现下方关注2800美元/盎司，沪金主力合约关注650元/克。
