核心观点
- 沪铜：铜价日内增仓下行，跌破7.7万关口。短期市场宏观氛围冷却，可能在等待两会指引。海外欧美2月制造业PMI公布，美国不及市场预期，欧元区超出市场预期，美元指数走弱，利好铜价。产业端季节性累库接近尾声，基差月差有所走强，产业支撑变强。预计期价震荡偏强运行，持续关注两会动态。
- 沪铝：铝价日内减仓下行，回落至20日均线。短期市场宏观氛围冷却，可能在等待两会指引。近期随着铝价震荡运行，沪铝基差月差走强，这一定程度上说明了下游需求的恢复，产业支撑变强。消息面上关注两会动向，国内政策对铝价影响较大。技术上关注20日均线技术支撑。
- 沪镍：夜盘镍价增仓上行，主力期价一度站上12.9万关口，日内有色黑色均走弱，镍价小幅减仓回落至12.7万一线，短期资金获利了结。基本面，上游镍矿价格表现强势，给予期价支撑，下游精炼镍过剩，给予期价压力。技术层面，期价仍在去年11月以来区间震荡，持续关注区间高位压力。
产业动态
- 铜：摩根大通保持对黄金长期结构性看涨观点，目标价格接近每盎司3,000美元，预计将在2025年第四季度实现；铜价可能回落至每吨9,000美元附近。
- 铝：LME铝库存中，一方控制了高达90%的份额，价值约五十亿美元。截至2月28日，LME铝锭的总库存为51.715万吨，其中注册仓单为20.69万吨，注销仓单则为31.025万吨。LME期货合约呈现近强远弱格局，截至2月21日，LME投资基金多头持仓177961手，为2018年1月以来最高水平。
- 镍：金川电解主流升贴水+1550元/吨，价格128650元/吨；俄罗斯镍主流升贴水-50元/吨，价格127050元/吨；挪威镍主流升贴水+3350元/吨，价格130450元/吨；镍豆主流升贴水-900元/吨，价格126200元/吨。
研究结论
- 铜：期价震荡偏强运行，持续关注两会动态和产业端累库情况。
- 铝：产业支撑变强，关注两会动向和20日均线技术支撑。
- 镍：期价在去年11月以来区间震荡，持续关注区间高位压力。
