有色日报：国内宏观走弱，有色日内持续下挫

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年10月17日有色日报 有色金属 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 国内宏观走弱，有色日内持续下挫 核心观点 沪铜 沪铜主力期价夜盘先抑后扬，早盘冲高至7.7万上方，随着国内 国新办召开新闻发布会不及预期，期价跳水后持续走弱，收于7.6万 关口，跌破20日均线。我们认为此次会议影响较大的是黑色系，黑色系的大幅下挫很大程度上影响了国内商品市场的氛围，后续可持续关注20日均线多空博弈。 沪铝 沪铝主力期价夜盘再2.08万一线窄幅震荡，早盘受国新办的新闻 发布会不及预期影响，期价跳水后持续走弱，收于2.05万一线，跌破 10日均线。节后铝价在有色板块中表现强势，上游氧化铝持续强势给 予成本支撑。可持续关注10日均线多空博弈。 沪镍 沪镍主力期价夜盘在13.3万一线窄幅震荡，早盘受国新办的新闻 发布会不及预期影响。期价跳水后持续走弱，跌破13万关口，技术上 也跌破了8月高点，下挫动能较强。整体期价有增仓下行趋势。纯镍 过剩格局导致镍在2024年以来为资金空配品种。在宏观走弱的情况 下，资金或加仓镍空头作为对冲。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 有色金属|日报 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1.产业动态 铜 10月16日，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年8月， 全球精炼铜产量为238.2985万吨，消费量为244.7421万吨，供应短缺6.4436 万吨。2024年1-8月，全球精炼铜产量为1872.4424万吨，消费量为1876.2116 万吨，供应过剩3.7692万吨。2024年8月，全球铜精矿产量为155.6193万吨。 2024年1-8月，全球铜精矿产量为1226.9391万吨。 铝 10月16日，秘鲁能源矿业部表示，8月份秘鲁的铜产量同比增10.7%至246568吨，创下年内最高水平，但累计产量仍低于2023年水平。此次月度增长是在产量连续五个月同比下降之后出现的。今年前8个月秘鲁铜累计产量达到176万吨，同比下降0.7%。该国8月份铜产量增加主要归功于嘉能可的Antamina铜矿，该矿8月产量同比增26.5%。同时，根据该部的数据，CerroVerde的铜产量同比增5.2%，SouthernPeruCopper的产量同比增11.2%。秘鲁政府预计今年铜产量将达到约280万吨。 10月17日，Mysteel电解铝社会库存为64.2万吨，较14日去库0.4万吨。 10月16日，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2024年8月，全 球原铝产量为608.01万吨，消费量为626.35万吨，供应短缺18.34万吨。2024 年1-8月，全球原铝产量为4762.52万吨，消费量为4717.47万吨，供应过剩 45.04万吨。 镍 10月17日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2411合约。金川电解主流升贴水+1450元/吨，价格134610元/吨；俄罗斯镍主流升贴水-300元/吨，价格132860元/吨；挪威镍主流升贴水+2950元/吨，价格136110元/吨；镍豆主流升贴水-500元/吨，价格132660元/吨。 2.相关图表 铜 图1铜基差图2铜月差 85,000 现货升贴水:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%):上海有色现货含税均价:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%):上海有色 200 85,000 80,000 100 75,000 0 75,000 70,000 -100 70,000 65,000 -200 60,000 -300 65,00060,000 80,000 月差沪铜主力 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 2024-06-042024-07-042024-08-042024-09-042024-10-04 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3电解铜国内社库+保税区库存图4电解铜全球交易所库存 202120222023202420202021202220232024 90万吨 80万吨 70万吨 60万吨 50万吨 40万吨 30万吨 20万吨 10万吨 0万吨 120万吨 100万吨 80万吨 60万吨 40万吨 20万吨 0万吨 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5铜期货仓单日报图6伦铜走势 650,000吨 550,000吨 450,000吨 350,000吨 250,000吨 7,500 -160 50,000吨 7,000 -180 2024-06-05 2024-07-05 2024-08-05 2024-09-052024-10-05 2024-06-07 2024-07-07 2024-08-07 2024-09-07 2024-10-07 150,000吨 LME库存COMEX库存SHFE仓单库存(右)期货收盘价:LME铜(3个月):电子盘LME铜0-3 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 铝 图7铝基差图8铝月差 21,500 21,000 20,500 20,000 19,500 19,000 18,500 18,000 17,500 平均价:铝升贴水:长江现货期货收盘价(活跃):铝 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 -80.00 -100.00 -120.00 21,500 21,000 20,500 20,000 19,500 19,000 18,500 18,000 17,500 月差（连续-连一）期货收盘价(连续):铝 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 -80.00 -100.00 -120.00 2024-06-112024-07-112024-08-112024-09-112024-10-11 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图9电解铝国内社库 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图10电解铝全球交易所库存 200万吨 180万吨 160万吨 140万吨 120万吨 100万吨 80万吨 60万吨 40万吨 20万吨 0万吨 201920202021202220232024 300万吨 250万吨 200万吨 150万吨 100万吨 50万吨 0万吨 201920202021202220232024 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图11氧化铝走势图12氧化铝库存 5,000 4,800 4,600 4,400 4,200 4,000 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 期货收盘价(活跃):氧化铝平均价:氧化铝:全国 35万吨 30万吨 25万吨 20万吨 15万吨 10万吨 5万吨 0万吨 库存:氧化铝:总计港口库存:氧化铝:合计 2024-04-262024-05-262024-06-262024-07-262024-08-262024-09-26 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 2024-04-192024-05-192024-06-192024-07-192024-08-192024-09-19 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 镍 图13镍基差图14镍月差 150,000 145,000 140,000 135,000 130,000 125,000 120,000 基差现货含税均价:1#电解镍(Ni99.90):上海有色 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 150,000 145,000 140,000 135,000 130,000 125,000 120,000 月差沪镍主力 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图15镍期货库存变化 2024-06-042024-07-042024-08-042024-09-042024-10-04 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图16电解镍全球交易所库存 LME库存SHFE仓单库存(右) 20202021202220232024 150,000 130,000 110,000 90,000 70,000 50,000 30,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 1/8 1/22 2/5 2/19 3/5 3/19 4/2 4/19 5/4 5/18 6/2 6/16 6/30 7/14 7/28 8/11 8/25 9/9 9/23 10/7 10/21 11/4 11/18 12/2 12/16 1/4 0 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图17伦镍走势 LME镍3M电子盘LME镍0-3 19,000 18,500 18,000 17,500 17,000 16,500 16,000 15,500 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 15,000 2024-06-062024-07-062024-08-062024-09-062024-10-06 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 -350 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。