公司信息更新报告：销售表现维持稳定，计提减值拖累业绩

招商蛇口发布2024年业绩快报及年度计提资产减值准备公告，公司销售营业收入同比增长2.25%，达到1789.48亿元，但归母净利润同比下降36.09%，至40.4亿元。业绩下滑主要由于开发业务项目结转毛利率下降及计提房地产项目减值准备增加。公司2024年计提减值准备59.4亿元，其中存货跌价准备35.7亿元，影响归母净利润43.4亿元。

公司资金情况边际改善，2024年经营活动产生的现金流量净额同比增长1.69%，达到319.64亿元，货币资金余额同比增加13.66%，至1003.51亿元。销售排名保持稳定，2024年全口径销售金额位列行业第五。

减值准备计提较为充分，未来利润压力有望释放。公司2024年盈利预测下调，预计2024-2026年归母净利润分别为40.4、59.7、64.7亿元，EPS为0.45、0.66、0.71元，对应PE分别为22.0、14.9、13.8倍。公司行业排名保持领先，拿地聚焦核心城市，优质土地储备充足，融资渠道畅通，看好未来市占率持续提升，维持“买入”评级。

风险提示：市场恢复不及预期、房价调控超预期、多元化业务运营不及预期。