汽车行业周报：特斯拉FSD入华落地，高阶智驾渗透率提升

投资要点 投资建议：2月1-23日，乘用车批发99.3万辆，同比+60%，环比下降34%，今年以来累计批发309.4万辆，同比增长13%；新能源乘用车批发51.7万辆，同比增长128%，环比下降19%，今年以来累计批发140.6万辆，同比增长52%。 随着部分地区的以旧换新政策逐步发布，车市进入节后回暖周期。由于1月新政策发布前过渡期的政策补贴相对更强，因此2月市场主要靠自身的需求恢复。 智能汽车方面，特斯拉FSD入华落地，推动国内高阶智能驾驶渗透率提升。 投资机会方面，建议关注2025年新车周期开启以及以旧换新政策延续带来的机会；建议关注特斯拉、华为、小米等新车型上市带来的机会；建议关注L3商用、FSD入华、Robotaxi进展以及智驾平权等给智能驾驶行业带来的机会； 建议关注2025年国四货车纳入报废补贴范围给重卡行业带来的机会。 乘用车：根据乘联会数据，2月1-23日，乘用车批发99.3万辆，同比+60%，环比下降34%，今年以来累计批发309.4万辆，同比增长13%。今年政策发布早、实施早，对2月及后续车市产生积极推动作用，2月的增量因素主要来自政策驱动，以及节后的车市自然回暖；减量因素主要是月初的春节假期影响。 主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、小鹏汽车（9868.HK）、上汽集团（600104）、长安汽车（000625）、广汽集团（601238）。 新能源汽车：根据乘联会数据，2月1-23日，新能源乘用车批发51.7万辆，同比增长128%，环比下降19%，今年以来累计批发140.6万辆，同比增长52%。 2025年以旧换新政策延续，销量有望继续增长，产业链相关标的将伴随销量增长而充分受益。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、华域汽车（600741）、新泉股份（603179）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）、川环科技（300547）、无锡振华（605319）。 智能汽车：智能汽车方面，特斯拉FSD入华落地，推动国内高阶智能驾驶渗透率提升。主要标的：1）整车：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、上汽集团（600104）；2）零部件：德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、科博达（603786）、伯特利（603596）、保隆科技（603197）、耐世特（1316.HK）、星宇股份（601799）、中鼎股份（000887）、拓普集团（601689）、沪光股份（605333）、均胜电子（600699）。 重卡：根据中汽协数据，1月重卡销量7.2万辆，同比下降26%，环比下降14%，主要由于今年春节提前。根据第一商用车网，2月份重卡批发约8万辆，环比上涨11%，同比增长34%。1月天然气重卡渗透率从去年同期19%提升至22%。 截至2月20日，液化天然气市场价为4274元/吨，同比-9.5%，环比+3.5%，汽柴比为0.58，气价回落利好天然气重卡复苏。建议持续关注2025年国四货车纳入报废补贴范围给重卡内销带来的机会 。推荐标的 ： 潍柴动力（2338.HK/000338）、中国重汽（3808.HK/000951）、天润工业（002283） 风险提示：政策波动风险、原材料价格上涨风险、智能网联汽车推广不及预期的风险等。 1上周行情回顾 上周SW汽车板块报收7068.05点，下跌-2.7%。沪深300指数报收3890.05点，下跌-2.2%。子板块方面，乘用车板块下跌-4.4%；商用载客车板块上涨3.7%；商用载货车板块下跌-3.5%；汽车零部件板块下跌-2.2%；汽车服务板块下跌-2.6%。 与各行业比较，SW汽车板块周涨跌幅位于行业倒数第8位。 图1：汽车板块周内累计涨跌幅（%，2.24-2.28） 图2：行业走势排名（2.24-2.28） 估值上，截止2月28日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为26倍，较前一周下跌-3.2%。 图3：汽车板块PE（ TTM ）水平 个股方面，上周涨幅前五依次是明阳科技、大地电气、海泰科、德尔股份、动力新科； 跌幅前五依次是超达装备、隆盛科技、肇民科技、旭升集团、天普股份。 图4：汽车板块涨幅居前的个股（2.24-2.28） 图5：汽车板块跌幅居前的个股（2.24-2.28） 原材料价格方面，上周钢材综合价格下跌-0.4%，铜价下跌-0.7%，铝价下跌-1.2%，天然橡胶期货价格下跌-2.3%，布伦特原油期货价格下跌-3.2%，浮法玻璃价格下跌-0.3%。 图6：钢材价格走势（元/吨） 图7：铝价格走势（元/吨） 图8：铜价格走势（元/吨） 图9：天然橡胶价格走势（元/吨） 图10：顺丁橡胶价格走势（元/吨） 图11：丁苯橡胶价格走势（元/吨） 图12：布伦特原油期货价格（美元/桶） 图13：国内浮法玻璃价格走势（元/吨） 图14：国内液化天然气市场价（元/吨） 2市场热点 2.1行业新闻 奇瑞3月将举办智能化战略发布会。2月22日，奇瑞汽车举办风云T8全球上市发布会，并预告将于3月举办智能化战略发布会，届时将带来人形机器人、智舱大模型等最新消息。 本月初，奇瑞集团宣布目前已与国内领先的人工智能公司DeepSeek围绕智能化大模型系统展开深度技术融合，其中雄狮智能座舱系统——Lion AI智舱大模型依托DeepSeek将实现更精准的语音指令响应，更智能化的场景应用；奇瑞墨甲机器人已将DeepSeek模型部署到机器人云平台，将实现更个性化、更灵活的互动。（来源：IT之家） 特斯拉在中国推出FSD功能。2月24日，消息人士称，特斯拉准备在中国推出备受期待的完全自动驾驶FSD功能；特斯拉将分批向中国电动车车主推出软件更新。2月25日，中国特斯拉车主陆续收到2024.45.32.12软件版本的更新通知，内容主要包括三部分：城区道路Autopilot，分批推送；驾驶室摄像头，可以判断是否集中注意力开车，并做出提醒；地图包更版本更新。所谓城区道路的Autopilot，就是我们常说的FSD，现售价6.4万元，支持分期购买，每月5219元。（来源：新浪财经） 理想首款纯电SUV亮相。2月25日，理想公布了首款纯电SUV——i8两张原图，宣称“采用全新的外观设计”、“是理想汽车前瞻-先锋设计语言的延续，也是下一代纯电SUV的设计方向”。前脸变动最明显，整个星环灯上移到前挡风玻璃下沿，取消了增程器专用的大进气格栅，相应大灯总成和留白面积都大大增加。车身造型有些许微调，从图片上看比L9更低，更接近MEGA风阻最小化理念，对比L8可能也会更低。（来源：理想公众号） 小鹏自研图灵芯片有望5月上车。2月25日，援引知情人士消息，小鹏汽车自研芯片将在今年5月份实现首次上车。据悉，今年5月底或6月初，小鹏汽车将发布一款全新车型，该车将是搭载自研芯片的首款车型。小鹏汽车于去年8月宣布自研图灵芯片流片成功，40核心可运行30B参数AI大模型，号称面向L4自动驾驶打造，全面放弃英伟达Thor，性价比高太多。（来源：IT之家） Stellantis业绩大滑坡。2月26日，全球第四大汽车制造商Stellantis公布了2024年财报，去年全年营收1569亿欧元，同比下降17%；净利润仅为55亿欧元，较2023年全年的186亿欧元暴跌70%，也低于分析师预期的64亿欧元。调整后营业利润率为5.5%，位于该公司指引区间的下限，远低于上年同期的12.8%。单计去年下半年，该公司录得净亏损1.27亿欧元，经调整后营利为1.85亿欧元，远低于2023年下半年的102.17亿欧元。（来源：财联社） 小米SU7 Ultra狂降28.5万开卖。2月27日，小米SU7 Ultra发布，最终售价52.99万，相比81.49万的预售价便宜了28.5万。小米SU7 Ultra是小米SU7的终极旗舰款，也是小米至今为止最贵的产品。这款车自带赛道基因，是目前全球最速四门车，搭载了与原型车相同的三电机系统，最大马力高达1548马力，峰值功率达到1138kW，峰值扭矩达到1770N·m，0-100km/h加速最快仅需1.98s（不含起步时间），最高时速350km/h。即将推出纽北限量版，售价81.49万，将在纽北挑战完成后上市。SU7 Ultra开售2小时大定超1万辆。（来源：车东西） 奔驰中国大裁员。2月27日，奔驰中国约谈了部分员工并立即启动裁员，裁员比例约为15%。本轮裁员主要涉及销售、汽车金融两个体系，公司主体主要是梅赛德斯-奔驰（中国）汽车销售有限公司、梅赛德斯-奔驰汽车金融有限公司，研发体系暂未涉及。被裁的员工中，大比例是“无固定期限”劳动合同的雇员。2月20日，梅赛德斯-奔驰的2024财年业绩报告数据显示，该公司净利润104亿欧元（约合人民币794亿元），同比下降28%。（来源：IT之家） 奇瑞汽车向港交所递交IPO申请。2月28日，奇瑞汽车向港交所递交IPO申请，招股书显示2024年1-9月，公司净利润113.12亿元人民币，同比增长58.5%；公司全球销量超154万辆，同比增长51.8%，增速位居全球前二十大乘用车集团之首，并自2003年起连续22年保持中国品牌乘用车出口首位。此次启动港股IPO，奇瑞汽车计划将募集资金用于研发不同车型和版本的乘用车以进一步扩大产品组合、研发下一代汽车及先进技术以提升核心技术能力、拓展海外市场及执行全球化策略、提升生产设施以及用于营运资金补充。（来源：财联社） 2.2公司新闻 表1：主要车企1月销量情况（万辆） 上海汽配：2月25日，上海汽车空调配件股份有限公司于近日收到海外某客户燃油分配管全球项目的定点通知，根据客户规划，预计项目生命周期总销售金额超过5亿元人民币。（来源：公司公告） 豪能股份：2月26日，成都豪能科技股份有限公司与苏州石川精密制造科技有限公司签署《豪能石川（泸州）精密制造有限公司合资合同》，拟共同出资人民币2亿元设立合资公司，公司与苏州石川以货币方式各认缴出资人民币1亿元，分别持有合资公司50%的股权，经营期限30年。公司和苏州石川与四川泸州临港经济开发区工作组签署了《投资合作协议》，协议约定由合资公司负责在四川泸州临港经济开发区投资建设运营“豪能石川精密铸造（泸州）生产基地项目”，总投资2亿元人民币。（来源：公司公告） 豪恩汽电：2月26日，深圳市豪恩汽车电子装备股份有限公司于近日收到某合资汽车品牌的智能驾驶摄像系统产品定点信。该定点信显示，项目生命周期5年，预估生命周期内总营业额约4.08亿元，预计2026年3月开始量产。（来源：公司公告） 亚普股份：2月28日，亚普汽车部件股份有限公司的全资子公司亚普美国汽车系统有限公司近日收到某北美汽车主机厂的某项目定点通知。根据客户规划，亚普USA将为客户提供超200万套高压燃油箱系统，该项目车型的生命周期内产品销售额预计约31亿元人民币。（来源：公司公告） 精进电动：近日，公司收到股东诚辉国际出具的《减持股份进展结果告知函》，截至2025年2月26日，股东诚辉国际已通过集中竞价方式减持公司股份3,053,348股，占公司总股本的0.5173%，本次减持计划已实施完毕。（来源：公司公告） 长城汽车：2月28日，宁波方正汽车模具股份有限公司为统筹公司对外投资业务，规范对外投资行为，公司拟以自有资金投资人民币3,000万元设立全资子公司上海金玘木投资有限公司。同时，为拓展和维护美国市场，提高公司市场竞争能力，公司拟以自有资金投资30万美元于美国密歇根州设立全资子公司FangZheng Tool Group INC.。（来源：公司公告） 2.3新车快讯 表2：2月24日-2月28日新车快讯 注：全新产品(NP)：全新上市车型，车型名称是全新的。 新增车型(NM)：现有车型线上新增某款车款。 小改款(MCE1)：指车型的配置、外观造型发生小范围变化，但不涉及车型模具的更改及发动机或变速箱的调整。 大改