汽车行业周报：特斯拉FSD入华落地，高阶智驾渗透率提升

核心观点与投资建议

2月1-23日，乘用车批发量99.3万辆，同比增长60%，环比下降34%，累计同比增长13%；新能源乘用车批发51.7万辆，同比增长128%，环比下降19%，累计同比增长52%。车市进入节后回暖周期，主要受政策驱动和节后自然回暖影响，春节假期为减量因素。智能汽车方面，特斯拉FSD入华落地，推动国内高阶智能驾驶渗透率提升。投资机会包括：2025年新车周期及以旧换新政策延续带来的机会；特斯拉、华为、小米等新车型上市机会；L3商用、FSD入华、Robotaxi进展及智驾平权带来的智能驾驶行业机会；2025年国四货车纳入报废补贴范围带来的重卡行业机会。

关键数据

• 乘用车：2月批发99.3万辆，同比+60%，环比-34%；累计批发309.4万辆，同比+13%。
• 新能源汽车：2月批发51.7万辆，同比+128%，环比-19%；累计批发140.6万辆，同比+52%。
• 重卡：1月销量7.2万辆，同比-26%，环比-14%；2月批发约8万辆，环比+11%，同比+34%；天然气重卡渗透率从19%提升至22%。

研究结论

• 乘用车：政策驱动和节后回暖推动市场增长，主要标的包括比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、上汽集团、长安汽车、广汽集团。
• 新能源汽车：以旧换新政策延续将带动销量增长，产业链相关标的受益，主要标的包括比亚迪、吉利汽车、华域汽车、新泉股份、多利科技、美利信、溯联股份、川环科技、无锡振华。
• 智能汽车：特斯拉FSD入华推动高阶智能驾驶渗透率提升，主要标的包括整车（比亚迪、吉利汽车、上汽集团）和零部件（德赛西威、华阳集团、科博达、伯特利、保隆科技、耐世特、星宇股份、中鼎股份、拓普集团、沪光股份、均胜电子）。
• 重卡：行业复苏，天然气重卡渗透率提升，国四货车报废补贴范围扩大带来机会，主要标的包括潍柴动力、中国重汽、天润工业。

风险提示

政策波动风险、原材料价格上涨风险、智能网联汽车推广不及预期的风险等。