月度观点及策略
- 库存：上周美国原油库存超预期下降230万桶至4.3016亿桶，主要因炼油活动增加。汽油和馏分油库存意外增加，分别增加36.9万桶和390万桶。库欣原油库存增加128万桶，主要因美国对加拿大原油加征关税导致加拿大生产商向中陆地区输送原油增加。
- 供应：上周美国原油产量维持1350万桶/日，同比增加30万桶/日。OPEC+持续减产，1月份原油产量平均为4,062万桶/日，同比减少11.8万桶/日。OPEC+宣布延长减产措施至2025年3月底，总计减产586万桶/日。
- 需求：炼厂原油加工量增加31.7万桶/日，产能利用率上升至86.5%。季节性需求略好于去年同期。美国需求旺盛，中国需求回稳，整体需求稳中有升。
- 观点：乌克兰局势缓解与美国关税政策动向加剧油价波动，情绪上短期影响油价回落，但整体需求端有所支撑，油价有望触底反弹。库存水平处于历史极低水平，成品油库存持续下降，有利于原油去库。供应端利好，伊朗和俄罗斯原油受制裁影响，美国页岩油产量见顶，OPEC+预计再次延长减产政策，中东原油产量下降，需求端有望提振，美国需求旺盛，中国需求有所增长，需求端整体稳中有升。供需面改善有望提振油价。
- 策略：多单持有，SC2504参考区间500-650。
平衡表与产业链结构
- 提供了JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec的全球供需平衡表，包括世界总产量、OPEC总产量、非OPEC总产量、世界总消费量、OECD总消费量、中国消费量等数据。
- 提供了全球供需平衡表图，展示了2019-2025年全球总库存、总供应和总消费量。
- 描述了原油产业链结构，包括常减压装置、乙烯裂解装置、混合碳4、乙烯、丙烯、混合碳4、丁二烯、碳5、柴油、煤油、重整汽油、芳烃抽提、混合二甲苯、甲苯、纯苯、直链烷烃、重质馏分油、催化裂化装置、燃料气、汽油、柴油、燃料油、液化气等。
期现市场
- 提供了国内外价差图和月间价差图，展示了INE原油-阿曼阿曼原油、INE原油-15.0等价差数据。
- 提供了INE原油期现价差图和BRENT原油期限价差图。
- 提供了原油运费图，展示了运费指数和港口运价。
库存
- 提供了美国原油库存图和美国成品油库存图，展示了美国原油库存和成品油库存的变化情况。
- 提供了中国原油库存图，展示了中国原油库存增量。
- 提供了原油仓单图，展示了INE库存仓单的分地区和分油种数据。
供给端
- 提供了OPEC产量图和OPEC产量图，展示了OPEC产量和OPEC+产量的变化情况。
- 提供了美国产量图和美国产量图，展示了美国原油产量和同比变化情况。
- 提供了美国钻井数量图和美国钻井数量图，展示了美国钻井数量和同比变化情况。
- 提供了全球原油供应量图，展示了全球原油供应量的变化情况。
需求端
- 提供了中国需求图和中国需求图，展示了中国原油需求和同比变化情况。
- 提供了中国原油进口图和中国原油进口图，展示了中国原油进口量和同比变化情况。
- 提供了中国成品油出口图和中国成品油出口图，展示了中国成品油出口量和同比变化情况。
- 提供了美国需求图和美国需求图，展示了美国炼厂开工率和美国原油需求的变化情况。
