电新周报：北京设立1000亿投资基金支持具身智能产业

核心观点与行业展望

• 新能源汽车：动力电池格局有望优化，板块盈利有望回暖。锂电池板块经历长期大幅回调，供给阶段性过剩问题有望迎来拐点，碳酸锂价格下降带动成本及终端售价下降，刺激下游需求。5C快充加速推进，新能源车里程焦虑持续改善，复合集流体等新技术处于量产前夕，新能源车渗透率有望继续提升。重视快速增长的充电桩行业及相关企业（通合科技、盛弘股份、沃尔核材等），重视磷酸锰铁锂、复合集流体等新技术。建议关注宁德时代、亿纬锂能、湖南裕能、当升科技等。
• 电力设备及储能：今年有望成为电网投资大年，板块具有较优投资机会。电网环节逐步成为新能源发展瓶颈，全球电网进入成长大周期。AI等新兴产业用电需求增加，新能源快速发展给电网带来消纳压力，带动海内外电网配套建设。建议关注思源电气、海兴电力、金盘科技等。储能方面，25年储能有望保持高增态势。大储商业模式有望打通，工商业储能受益虚拟电厂建设，户储需求有望刺激反弹。建议关注南网科技、科华数据、宁德时代、科士达等。
• 光伏：欧洲需求持续高景气，库存积压有望缓解，国内地面电站需求旺盛，新兴市场需求亮眼。产业链低价刺激全球光伏市场需求，成本降低带来装机加快落地。新技术方面，TOPCON行业性大规模量产，ABC、HJT产业化进程加速。重点推荐美畅股份、福莱特、聚和材料等。
• 工控&人形机器人&低空经济：工控方面，新一轮工控周期渐行渐近，企业加速去库存，制造业有望复苏，刺激企业补库。重点推荐汇川技术、旭升集团。人形机器人方面，工厂场景有望率先落地，北京市设立1000亿基金支持具身智能产业。推荐汇川技术、旭升集团。低空经济方面，政策催化密集，eVTOL落地加速。推荐宁德时代、旭升集团。

关键数据与研究结论

• 新能源汽车：2025年1月新能源汽车销量同比增长29.5%，达到94.4万辆；动力电池装机量38.8Gwh，同比下跌19%。
• 光伏：本周光伏产业链产品价格不变。
• 风电：2024年1-12月风电新增装机量52GW，同比增加17.8%。

风险因素

• 下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。