行情回顾
2月份，硅铁主力期货合约表现为“小幅上涨—震荡回落”，锰硅期货主力合约表现为“迅速上涨—大幅回落”。硅铁2505合约于2月7日创下2024年11月1日以来新高6594元/吨，于2月28日创下2024年9月25日以来新低6132元/吨；锰硅2505合约于2月10日创下2024年7月10日以来新高7412元/吨，于2月27日创下1月14日以来新低6280元/吨。截至2月28日收盘，硅铁主力2505合约下跌214元/吨或3.37%至6138元/吨，锰硅主力2505合约下跌518元/吨或7.56%至6332元/吨。2月份硅铁与锰硅期货主力合约价差表现为“小幅回落—快速上涨-震荡回落”。
主要影响因素分析
硅铁
- 生产成本与生产利润：2月硅铁主要产区生产成本环比、同比均有所下滑；主要产区生产利润有所上涨，内蒙古、宁夏、青海、陕西地区均有盈利。
- 产量与开工率：2月硅铁企业产量与开工率持续上行，预计总产量较1月基本持平，同比去年或将有所增加。
- 库存端：2月硅铁企业库存可用天数调头回落，全国60家样本企业硅铁库存持续增长。
- 原材料成本：2月底兰炭小料、二氧化硅、氧化铁皮市场价环比上月底均有所下滑；电价方面，各主产区电价以持平为主，内蒙古地区小幅下调。
锰硅
- 生产成本与生产利润：2月锰硅主要产区生产成本环比上月以上涨为主、同比去年有所上涨；锰硅各主产区生产利润均有所下滑，且均表现为亏损。
- 产量与开工率：2月锰硅企业开工率持续上涨，产量与日均产量在最后一周调头回落，预计产量较上月将有小幅增长。
- 库存端：2月钢厂锰硅库存可用天数调头回落，全国63家样本企业锰硅库存持续下滑，但交割库库存有所增长，库存压力依然存在。
- 原材料成本：2月进口锰矿价格涨跌互现，焦炭价格三轮提降，较月初下调150元/吨。
下游需求
2月平均日均铁水产量、高炉产能利用率与开工率均有所增长，钢材产量持续回升，铁合金需求端的表现好于去年同期。
后市预判
铁合金企业维持偏高产量，且成本支撑有所下移，偏弱运行为主。
- 硅铁：需求端钢材产量继续回升，钢招带来阶段性需求释放；供应端产量将逐步上行，库存压力逐步增加；成本端生产成本以下滑为主。中期来看，硅铁价格仍以偏弱运行为主。
- 锰硅：需求端钢材产量继续回升，钢招带来阶段性需求释放；供应端增产空间不大；库存端总体库存压力依然存在；原料端锰矿库存偏低。短期内下方仍有支撑。
