氧化铝
- 供需过剩：供应端氧化铝厂检修减产，但供应仍较需求有余量，现货价格承压。
- 成本下移：矿价回落导致氧化铝成本支撑下移。
- 市场情绪：现货价格持续下跌，下游采购谨慎，备货意愿弱，铝厂氧化铝原料库存小幅下降。
- 进口窗口：海外氧化铝成交价下跌，进口亏损收窄至百元内，需警惕进口窗口开启。
- 价格预测：近期氧化铝价格或延续弱势运行，需关注氧化铝厂检修减产情况及海外氧化铝价格走势。
电解铝
- 市场情绪：特朗普对等关税措施落地，市场情绪转弱，铝价偏弱运行。
- 基本面支撑：供应端增量受限，需求端消费旺季带动有所回暖，库存去化，铝价有一定支撑。
- 价格预测：短期受市场情绪影响铝价偏弱运行，运行区间参考20000-21000。
宏观及终端需求
- 美国：CPI同比上涨2.8%，低于预期；3月非农就业增长超预期，失业率略有上升。
- 中国：3月PMI为50.5%，环比上升；汽车产销同比增长，经销商库存预警指数位于荣枯线之上；房地产市场投资及销售下滑趋缓。
行情回顾
- 氧化铝：盘面延续走弱，需求端无增量，供应端减量不足扭转过剩局面，市场氛围偏空。
- 电解铝：盘面偏弱运行，成本端支撑弱化，市场氛围转弱抑制铝价。
产业供需基本面
- 铝现货价格：华东地区下游刚需采购，市场受低价货源及保值仓单冲击，SMMA00平水至升水10元/吨成交。
- 铝土矿：1-2月进口同比增长25.6%，国内产量同比增长13%；北方铝土矿价格小幅下调；港口铝土矿到港量环比增加，库存增加。
- 氧化铝：3月产量环比增加8.9%，同比增加11.32%；供应仍高于电解铝需求，出口窗口关闭。
- 电解铝：3月产量环比增加11.2%，同比增长3.7%；运行产能环比增加，铝水比例回升至74.2%。
- 云南电解铝：受电力结构影响，季节性明显。
- 铝锭：1-2月国内原铝累计进口同比减少23.4%，出口同比增长1116.9%左右。
- 铝材：开工率小幅回落。
- 铝锭库存：国内社库小幅累计，主要消费地铝锭周度出库量稳定。
- 铝材出口：1-2月累计出口未锻轧铝及铝材同比下降11%。
