生猪
- 供需宽松压制，期价反弹偏空思路：2月生猪价格下跌，期货主力合约窄幅调整，基差走弱。供应端，能繁母猪存栏量缓增，性能提升，3-9月供应增加；12月和1月产能小幅下滑，四季度供应压力边际改善。需求端，节后消费低迷，开工率低，元宵节后有所回升，但整体增量有限。成本端，养殖利润下滑，仔猪、母猪、淘汰母猪价格偏弱。短期猪价震荡调整，关注二育和屠宰冻品入库介入情况。中长期来看，供应压力仍存，价格向成本回归。
- 关键数据：全国生猪价格14.64元/公斤，较上月底下降1.5元/公斤；主力05价格收于12935元/吨，较上月底跌105元/吨；15公斤仔猪销售报价560元/头，较上月底跌69元/头；二元母猪报价1634元/头，较上月底跌7元/头。
- 策略建议：期货贴水反映弱势预期，反弹逢高空，05压力位13300-13500、07压力位13500-13700、09压力位14300-14500，可以逢高卖05虚值看涨期权收获权利金，关注多2511、2601空2505、2507套利机会。
鸡蛋
- 需求筑底回升，盘面近强远弱：2月鸡蛋需求季节性偏弱，节后低蛋价刺激下游入库需求增加，中下旬需求陆续恢复。供应端，新开产蛋鸡环比减少，淘汰鸡价格回落，一定程度削弱供应压力，但养殖端亏损缩窄甚至保本，延养积极性或有所恢复。需求端，节后低蛋价刺激下游食品厂及渠道入库需求增加，月底北方各地内销有所恢复。短期蛋价止跌反弹，盘面低位宽幅震荡；中长期供应压力增加，远月估值相对承压。
- 关键数据：鸡蛋主产区均价报3.43元/斤，较1月底跌0.48元/斤；主力05收于3220元/500千克，较1月底跌98元/500千克；淘汰鸡平均日龄为536天，较1月底减少5天。
- 策略建议：05区间震荡，关注3350-3400压力、3150-2170支撑；08、09大逻辑偏空对待，关注饲料端及淘汰扰动。
玉米
- 供需博弈加剧，盘面震荡运行：节后玉米现货偏强运行，东北产区中储粮继续收购，基层售粮积极性不高，支撑现货价格偏强。供应端，东北地区24/25新季玉米成本下移，售粮进度同比偏快；华北地区深加工提价促收，上量压力有限。需求端，生猪、禽类存栏偏高，饲料需求维持刚性，深加工开工率维持高位，中储粮继续增储。进口端，12月玉米进口34万吨，环比增13%，同比下滑93%。库存端，北方港口玉米库存处于近五年同期最高水平，南方港口库存基本持平。
- 关键数据：辽宁锦州港玉米平仓价报2180元/吨，较1月底涨50元/吨；玉米主力2505合约2292元/吨，较1月底涨9元/吨；全国售粮进度为70%，同比偏快8%。
- 策略建议：短期05合约2250-2350区间震荡运行，现货易涨难跌，区间下沿逢低买入为主；关注5-7正套机会。
