生猪
- 供需宽松压制，期价或冲高回落。
- 供应端：能繁母猪存栏量缓增，性能提升，6-9月供应增加，产能去化缓慢，四季度供应压力仍存。仔猪同比增加，二季度出栏压力大。
- 需求端：季节性需求淡季，屠企加工利润亏损，整体消费增量有限。
- 成本端：养殖利润下滑但仍有利润。
- 月度小结：6月出栏压力大，体重偏高，需求淡季，消费难有表现，猪价下跌风险存在，但二次育肥和冻品库存低位限制跌幅，整体震荡调整。
- 策略建议：盘面贴水，估值偏低，短期低位震荡。压力位13700-13800、13000-13100；09压力位14000-14200、13300-13400，11压力位13700-13800，13000-13200，待反弹压力位逢高空。
- 风险提示：生猪疫情、规模场散户出栏情况、需求表现、二次育肥节奏、屠宰企业冻品入库情况。
鸡蛋
- 需求预期转弱，盘面走势承压。
- 供应端：新开产蛋鸡对应补栏量环同比均增加，开产量维持偏高，养殖利润恶化，淘汰鸡出栏增加，供应压力有所缓解，但惜淘情绪再起，市场供应仍较充足。
- 需求端：端午节后需求转弱，梅雨季节，渠道采购心态偏谨慎，鸡蛋需求季节性转淡，但性价比不错，替代性消费存支撑。
- 月度小结：短期需求转弱，蛋价支撑有限，淘汰加速缓解供应压力，各环节库存有所消化，关注蛋价跌至低位后冷库入库积极性。中长期来看，高补苗量下供应增势难逆转，关注淘汰及鸡病情况。
- 策略建议：07进入6月后限仓，观望为主，关注3020-3060压力表现；08、09大逻辑偏空对待，养殖企业等待反弹逢高套保，08关注3750-3800压力，关注饲料端及淘汰扰动；10关注逢低多机会。
- 风险提示：淘鸡、鸡病、天气。
玉米
- 供需博弈加剧，盘面震荡运行。
- 期现端：月初基层售粮尾声，粮权转移至贸易端，市场看涨情绪浓，贸易商挺价惜售，供应偏紧，驱动价格上行。后价格涨至高位，进口拍卖等利空消息影响，小麦陆续上市，部分贸易商滚动出货，玉米价格滞涨小幅回落。
- 供应端：基层售粮基本结束，粮源转移至贸易端，市场看涨氛围浓，贸易商要价坚挺，南北港库存进入去化阶段，对现货形成支撑。4月玉米进口18万吨，环比增加，同比降。
- 需求端：生猪、禽类存栏增加带动饲料需求增加，玉米价格上涨，部分地区玉麦价差持续收窄，下游采买小麦积极性增加，挤占玉米饲用需求。深加工维持亏损，开机率下滑，消化库存，增量有限。
- 月度小结：短期基层粮源减少，价格存在支撑；中长期来看，供需边际收紧，驱动价格上涨，但替代品补充下，上方空间受限，关注替代品情况。
- 策略建议：大方向稳中偏强对待，07高位震荡（2280-2360），区间下沿逢低做多为主；套利关注7-9正套。
- 风险提示：贸易端售粮节奏、政策投放、替代品情况。
