如何预判本轮科技股调整时间和空间？

市场观点

• 市场进入高位震荡行情阶段：外部风险扰动（美国加征关税）、内部预期回归（两会政策预期）导致市场进入高位震荡行情。
• 美国加征关税风险：特朗普近期频繁表态可能对欧盟加征25%关税，并对中国出口商品再加征10%，短期内对全球资本市场形成扰动。
• 两会政策预期：市场对两会政策预期回归现实，预计政府工作报告总体定调符合市场预期，超预期概率较小。
• 2月PMI：2月PMI重回荣枯线上方，但有效需求仍有待提振，PMI能否进一步回升有待观察。

行业配置

• 重回轮动：市场高位震荡，行业重回轮动，关注低估滞涨叠加催化剂品种。
• 三条主线：
  1. 强季节性效应的基建优势品种（3月中旬前）：工程咨询服务、环保设备、专业工程、环境治理、非金属材料、水泥、通用设备、金属新材料。
  2. 有政策催化的领域：医药（政策支持创新药）、汽车（以旧换新政策）、家电（优异效果）。
  3. 银行保险：短期配置性价比高，中长期战略配置价值凸显。

配置热点

• 成长科技阶段性调整：
  • 时间：1-3个月，无稳定规律，需等待新强力催化剂。
  • 空间：计算机、传媒领跌（30-35%），通信、电子跌幅较小（15-30%）。
• 春季行情：美股阶段性下跌（纳指下跌7.54%），叠加两会政策预期回归现实，春季躁动行情基本结束。