《关于进一步优化银行间债券市场境外机构发行绿色债券机制安排有关事项的通知》简评：境外机构绿色债券发行机制进一步优化

境外机构绿色债券发行机制进一步优化 《关于进一步优化银行间债券市场境外机构发行绿色债券机制安排有关事项的通知》简评 研发部郭佩 摘要：2月19日，交易商协会发布《关于进一步优化银行间债券市场境外机构发行绿色债券机制安排有关事项的通知》，这是继《中国绿色债券原则》后 我国进一步推动绿色金融国际化与市场化的重要举措。《通知》通过引入国际惯例标准、优化发行流程等措施，在提升绿色熊猫债对境外机构的吸引力同时，也进一步推动了我国绿色金融与国际标准的接轨，有利于提高我国绿色金融国际化水平。 为贯彻落实中央金融工作会议关于做好绿色金融等“五篇大文章”的战略部署，推动银行间债券市场高水平对外开放，中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）于2025年2月19日发布《关于进一步优化银行间债券市场境外机构发行绿色债券机制安排有关事项的通知》（以下简称《通知》），切实解决发行人遇到的操作性问题，吸引更多优质境外机构发行绿色熊猫债。 一、《通知》主要内容 《通知》从绿色项目认定依据、绿色债券框架的使用、项目评估与遴选、募集资金管理、存续期信息披露、评估认证报告等方面对发行机制进行了优化，为境外机构发行绿色熊猫债创造良好环境。 （一）扩大绿色项目认定依据 《通知》扩大了熊猫债绿色项目的认定范围，对于境外非金融企业，除了依据《绿色债券支持项目目录（2021年版）》外，还增加了中欧《可持续金融共同分类目录报告减缓气候变化》和欧盟《可持续金融分类方案气候授权法案》等国际绿色产业分类标准。对于外国政府类机构和国际开发机构（以下简称“两类机构”）等声誉约束较强的发行人，允许其采用国际资本市场协会（ICMA）发布的《绿色债券原则》（GBP）中的绿色项目类别。这一规定充分考虑了不同类型发行人的特点和需求，与国际绿色金融标准接轨。 （二）引入国际通行的框架发行机制 《通知》引入了框架发行这一国际惯例，允许优质境外主体和两类机构使用 绿色债券框架发行绿色熊猫债，绿色债券框架应符合《中国绿色债券原则》相关规定要求。 这意味着境外机构，特别是已经建立绿色债券框架成功发行过绿色债券的境外机构，可以直接以已有框架为基础在银行间市场发行绿色熊猫债，既简化了境外机构发行流程，也降低了发行成本，还通过“国际标准本土化”增强了中国绿债市场与国际市场的互认性，有助于吸引更多国际优质主体参与中国绿色债券市场。 （三）募集资金管理方式灵活 募集资金管理方面，在确保募集资金用于合格绿色项目的前提下，《通知》允许境外机构灵活管理募集资金。 《通知》允许多只绿色债券以组合形式集中管理，NRA账户也可以作为监管账户，如境外银行账户无法作为监管账户的，境外机构妥善保存境外银行转账记录或专项台账等证明文件即可。 （四）规范绿色债券信息披露 在信息披露方面，《通知》要求使用绿色债券框架发行的境外机构按年度披露募集资金使用情况、绿色项目进展和环境效益，并鼓励按季度或半年度进行披露。规范化要求不仅提高了绿色熊猫债的透明度和公信力，也为投资者提供了更全面的信息支持。 （五）鼓励第三方评估认证 《通知》还鼓励发行人聘请独立的第三方评估认证机构对绿色债券进行评估认证，并定期披露存续期评估认证报告。第三方评估认证机制的引入为投资者了解绿色项目环境效益提供专业意见，进一步提升了绿色债券的可信度和市场认可度。 二、《通知》的意义与影响 近年来，我国债券市场规模持续扩大、对外开放水平不断提升，熊猫债市场迎来了快速发展的契机。截至2025年1月末，经交易商协会注册的GSS熊猫债累计发行505亿元。发行人包括知名跨国企业、外国政府和国际开发机构。募集资金有力地支持了中国和全球的绿色低碳及可持续发展。 《通知》实施后有利于吸引更多优质境外机构发行绿色熊猫债，丰富我国绿色金融产品的种类和数量。不同类型境外机构的参与，将带来多样化的绿色金融创新，满足不同投资者的需求，促进绿色金融市场的繁荣。 此外，《通知》引入国际通行的绿色债券标准和框架发行机制，推动了我国绿色金融与国际标准的接轨，提升我国绿色金融国际化水平的同时，也为全球绿色债券市场的互联互通和协同发展提供了有益经验。 免责声明： 本报告为新世纪评级基于公开及合法获取的信息进行分析所得的研究成果，版权归新世纪评级所有，新世纪评级保留一切与此相关的权利。未经许可，任何机构和个人不得以任何方式制作本报告任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用本报告。经过授权的引用或转载，需注明出处为新世纪评级，且不得对内容进行有悖原意的引用、删节和修改。如未经新世纪评级授权进行私自转载或者转发，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担，新世纪评级将保留随时追究其法律责任的权利。 本报告的观点、结论和建议仅供参考，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本报告内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失新世纪评级不承担任何法律责任。