海通机械中国通号24业绩快报点评业绩略增期待业务结构持续优化

业绩快报点评：业绩略增，期待业务结构持续优化

2024年，公司实现收入326.40亿元，同比-11.99%；归母净利润34.87亿元，同比+0.28%；扣非归母净利润32.61亿元，同比-0.15%。Q4实现收入118.26亿元，同比-4.66%；归母净利润11.28亿元，同比+23.83%；扣非归母净利润9.88亿元，同比+21.95%。

公司聚焦主责主业，优化业务结构，推动传统产业转型升级，加快布局战略性新兴产业，经济效益实现质的有效提升和量的合理增长。2024年业务分拆预测显示：铁路/城轨/海外/工程总承包/其他业务收入同比+4%/-3%/+70%/-50%/-20%。

核心逻辑重申：公司受益铁路列控新建与更新需求，预计2025-2030年铁路列控新建需求597.39亿元，万余公里线路系统尚待更新。此外，公司积极布局低空经济新赛道，中长期有望成为公司新增长极。

盈利预测：预计2025/2026年实现营业收入372.47/400.92亿元，同比+6.85%/+7.64%；实现归母净利润38.91/43.29亿元，同比+11.81%/+11.52%。

风险提示：业绩不达预测的风险；公司业务进展不及预期；铁路固定资产投资不及预期；政策推进不及预期；竞争加剧的问题；本文可能产生的测算误差。