2024年业绩快报点评：业绩符合市场预期，机器人剑指大配套

2024年公司业绩整体符合市场预期，营收+26%至16.4亿元，归母净利润+28%至2.45亿元。其中，24Q4营收+34.5%至4.83亿元，归母净利润持平，扣非归母净利润+12%，主要系研发投入加大。

海外业务：一带一路地区带动海外业务快速增长，土耳其、印度、摩洛哥等国表现突出，俄罗斯占比下降。欧美市场产品认证基本完成，经销商网络搭建中。预计25年海外收入同比+20~40%。

国内业务：核心下游需求复苏明显，纺织、机床需求分别同比+7.1%/+6.0%。公司市占率稳步提升，预计国内收入增速显著超行业平均。导入自研编码器降本，产品竞争力提升。长期看，3C、船舶、港口等新市场有望逐步放量，预计25年国内收入同增20%+。

机器人业务：公司拓展模组级品类，已布局空心杯电机模组、无框力矩电机等，与科达利合资成立伟达立打造旋转/直线关节模组。空心杯领域已取得小批量订单，具备关节模组、灵巧手核心部件能力，有望提高人形领域ASP。

盈利预测与投资评级：下调24-26年归母净利润至2.45/3.06/3.79亿元（同比+28%/+25%/+24%），对应PE分别为61x、49x、39x。长期看，工控行业国产替代空间广阔，机器人业务弹性大，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济下行，竞争加剧。