固态电池系列2：多元路径的电解质，进阶的供应链

固态电解质是固态电池的核心部件，其价值量在固态电池各原材料中仅次于正极材料。固态电解质发展路线主要分为氧化物、硫化物、卤化物和聚合物四种，其中氧化物路线性价比高，已实现半固态装车；硫化物路线性能最佳，但制备成本高，面临水氧稳定性和界面问题；聚合物路线产业化最早，但性能存在瓶颈；卤化物路线近年兴起，具备发展潜力。

原材料方面，氧化物路线中氧化锆成本占比最高，硫化物路线中硫化锂成本占比高达80%，目前价格高昂且主要依赖进口，未来低成本工艺和国产化替代是降本关键路径；卤化物路线中锆元素需求必要性很强，且锆基物料成本低。

成膜工艺方面，硫化物和卤化物更适配干法工艺，干法工艺具有成本优势且无溶剂残留，未来有望逐步替代湿法工艺。辊压是干法电极的核心设备，国内厂商在性能和价格上均领先海外厂商。

投资建议方面，关注半固态氧化物和聚合物厂商，以及全固态卤化物和硫化物布局厂商，建议关注宁德时代等龙头企业。电解质原材料供应商建议关注锆基东方锆业、三祥新材，硫化锂建议关注赣锋锂业、天赐材料、恩捷股份、厦钨新能、有研新材等，成膜设备建议关注纳科诺尔、璞泰来、赢合科技等。

风险因素方面，需关注固态电池进展不及预期、技术路线发生变更以及竞争格局加剧等风险。