【银河专题】苹果5月合约走势分析

2025年2月21日 【银河专题】苹果5月合约走势分析 研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425:liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 第一部分背景 年后苹果现货价格上涨，按照往年的惯例春节后往往是苹果消费淡季，苹果走货较慢，价格偏弱，但是今年春节后苹果价格走出了不一样的节奏，冷库苹果出库量较大且各地苹果价格纷纷上涨。期货端近月合约也出现了明显的上涨趋势，主力合约价格从春节后6800元/吨上涨至目前的7300元/吨附近。今年冷库苹果库存量低，春节后市场需求超预期好转，但是考虑目前苹果价格已经上涨了一段时间，市场对于未来苹果走势开始有分歧，针对此问题我们对苹果的供需等因素进行了分析。 首先从苹果供应端来看，今年苹果的冷库库存量非常低，全国冷库苹果库存量同比去年减少21%，处于历年同期偏低位，后期苹果供应可能略偏紧。其次春节后苹果市场需求超预期好转，往年春节后是苹果的消费淡季，但是2025年春节后苹果的出库速度较快，市场各个环节积极补库，苹果价格上涨。最后，2024年冬天北方市场天气偏暖且降雪偏少，有谚语“大雪不冻倒春寒，大雪不寒明年旱”，2025年出现倒春寒现象的概率大增。因此我们认为苹果价格未来可能还会有所上涨从而带动苹果期货盘面走高，因此我们预计苹果5月合约价格未来仍有一定的上涨空间。接下来我们详细看一下分析内容。 第二部分影响因素分析 一、苹果冷库库存量较低，后期苹果供应量小。 由于去年秋天市场入库苹果量大幅减少，且春节前后冷库苹果出库情况尚可，目前剩余的冷库苹果量较低，后期在新季苹果上市前，市场可供应苹果量相对偏低，对苹果价格形成了一定的支撑。根据mysteel数据显示，今年全国冷库苹果库存量处于历年同期低位，且最近苹果出库量比较大，库存下降明显。根据mysteel数据显示，截至2025年2月21日，全国主产区苹果冷库库存量为602.42万吨，较上周减少40.66万吨，同比去年减少21.2%，减幅再次扩大，其中山东冷库库存量为214.6万吨，同比减少18.5%；陕西冷库库存量为204.06万吨，同比减少18.6%；甘肃冷库库存量为99.09万吨，同比增加24.9%；山西冷库库存量为34.04万吨，同比减少56.8%；辽宁冷库库存量为31.33万吨，同比减少48.3%。甘肃库存同比增幅大主要是由于2024年甘肃苹果大年，产量大增，入库量也高，但是最近出库速度也比较快。 数据来源：银河期货，mysteel数据 数据来源：银河期货，mysteel数据 数据来源：银河期货，mysteel数据 数据来源：银河期货，mysteel数据 数据来源：银河期货，mysteel数据 数据来源：银河期货，mysteel数据 二、年后苹果现货走货较好，苹果价格偏强。 春节过后市场对于苹果的需求量增加，苹果价格最近也有走强趋势。春节后一方面由于其替代水果柑橘类供应减少，而其他水果上市量仍比较少，因此最近苹果的需求仍比较好。从苹果的出库量来看，今年春节后苹果出库量恢复速度较快，2月14日一周全国苹果出库量为28.1万吨，2月21日一周全国苹果出库量为40.67万吨，出库量恢复至高位。往年春节后会有一段时间的消费淡季，但是今年春节后苹果的消费情况比较好，据悉西北甘肃产区冷库苹果已经开始出现抢货情况，产地市场成交火热，甘肃周边已经有果农挺价苹果现象，一部分客商从甘肃跑到陕西、山东产地继续收购，最近山东部分产地苹果也应声小幅涨价。而且由于今年春节前就已经有产地冷库清库存了，年后多地区冷库库存量不多了，低库存使得许多贸易商看多后市。此外今年各种水果都被爆出不安全，包括草莓、车厘子以及砂糖桔等都出现问题，而苹果是相对安全的水果，也增加了最近苹果的需求。市场上70#的好苹果需求量较好，市场存货偏低。 虽然产区销售火热，但是销区市场之前走货一般，从广州三大批发市场到货情况来看，春节后市场到货量下降明显，但是最近几天到货量略有增加。 数据来源：银河期货，mysteel数据 数据来源：银河期货，mysteel数据 三、新果季市场可能会交易天气因素。 据卓创数据显示，2024年全国苹果种植面积为3275万亩，同比下降0.76%。种植面积小幅下降，但是由于2024年全年没有出现重大天气异常，甚至可以说2024年是苹果生长较为适宜的一年，因此2024年苹果产量仍出现了小幅增加的趋势。据卓创数据显示，2024年全国苹果产量为3734.97万吨，同比增加5.1%，其中陕西苹果产量为870万吨，同比减少0.1%；山东苹果产量为650.72万吨，同比增加9.6%；甘肃苹果产量为351.4万吨，同比增加75.3%。 2025年由于去年果农收益情况较差种植积极性大概率下降以及苹果树老化等原因，预 计2025年苹果的种植面积大概率还会继续小幅下降。单产方面主要在天气，特别是3-5月份的倒春寒天气可能会引起苹果花冻死冻伤导致减产，今年冬季北方降雪偏少，温度偏高，有谚语“大雪不冻倒春寒，大雪不寒明年旱”，2025年可能会有倒春寒的现象。因此从种植面积和天气情况来看，2025年苹果产量大概率会有所减少，而这一因素的交易一般会在4月份左右。 第三部分总结 我们认为首先从苹果供应端来看，今年苹果的冷库库存量非常低，全国冷库苹果库存量同比去年减少21%，处于历年同期偏低位，后期苹果供应可能略偏紧。其次春节后苹果市场需求超预期好转，往年春节后是苹果的消费淡季，但是2025年春节后苹果的出库速度较快，市场各个环节积极补库，苹果价格上涨。最后，2024年冬天北方市场天气偏暖且降雪偏少，有谚语“大雪不冻倒春寒，大雪不寒明年旱”，2025年出现倒春寒现象的概率大增。因此我们认为苹果价格未来可能还会有所上涨从而带动苹果期货盘面走高，因此我们预计苹果5月合约价格未来仍有一定的上涨空间。（观点仅供参考，不作为买卖依据) 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司银河大宗商品研究所 北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层全国统一客服热线：400-886-7799网址：www.yhqh.com.cn