苹果专题：苹果未来走势分析

第一部分前言概要.................................................................................................................................................2【背景介绍】...................................................................................................................................................2【市场展望】...................................................................................................................................................2【策略推荐】...................................................................................................................................................2第二部分行情分析...............................................................................................................................................3一、新季作物情况：苹果果径偏小，质量和产量预计均下降....................................................................3二、新季苹果预计初期收购价格偏高，仓单制成成本预计偏高................................................................4三、后期苹果入库量或增，长期果价或承压................................................................................................4四、需求相对弱势...........................................................................................................................................5免责声明...................................................................................................................................................................7 苹果未来走势分析 第一部分前言概要 【背景介绍】 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号研究员：刘倩楠电话：010-68569781邮箱：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn期货从业资格证号：F3013727投资咨询资格证号：Z0014425 近期苹果价格大涨，01合约价格最高涨至8600元/吨以上，涨至目前价位市场开始对于未来继续上涨有一定的分歧。针对这一问题，我们简单分析了目前苹果的基本面情况，希望对客户理解目前的盘面能有一定的帮助。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 【分析结论】 【策略推荐】2025年苹果新季产量大概率减少，此外新季苹果优果率较低，主要是由于果径较小，因此市场对于新年度苹果价格预期偏高，预计短期内苹果价格仍有上涨空间。但是中长期来看，一方面随着苹果大量上市预计苹果仓单量将增加对市场形成压力，另一方面由于今年冷库利润情况较好，因此预计今年冷库商收购积极性增加，因此后期冷库苹果库存量可能会偏高，从而给市场以压力。 银河期货 第二部分行情分析 一、新季作物情况：苹果果径偏小，质量和产量预计均下降 今年苹果预计产量将下降而质量也较差。首先，今年春天陕西地区遭遇热干风天气，苹果的坐果情况不好，许多地区都出现中心花坐果差的情况。这些地区果农眼见坐果差因此大部分选择多套袋侧花，因此从当时调研的苹果套袋量情况来看套袋情况不错，套袋量同比甚至还小幅增加，根据卓创数据陕西地区2025年套袋量同比增加5.74%。但是侧花发育天然不如中心花有优势，侧花结的果果径一般会比中心花的果径小一个等级，因此陕西地区虽然套袋数量问题不大，但是最终的产量和优果率都会受到一定影响。而从目前的情况来看，今年苹果的真实生长情况也确实如预期那样，果径偏小，优果率偏低。其次，今年苹果主产区陕西今年春季和夏季降雨偏少，在苹果生长的关键膨大期干旱缺水，虽然后面降雨量增加，但是前期干旱对果径的影响后面也很难全部弥补回来，这也是导致今年苹果果径偏小的主要原因之一。最后，今年早熟苹果的质量也有一些问题，返青以及果锈等问题相对明显。而从目前的晚熟富士摘袋情况来看今年部分地区确实有果锈等问题。而未来一段时间是苹果上色的关键时间，如果遇到持续降雨等天气会对苹果上色有一定的影响。 苹果专题 二、新季苹果预计初期收购价格偏高，仓单制成成本预计偏高 今年苹果收购价格预计较高。主要是由于苹果质量和产量都下降且早熟苹果收购价格也偏高，因此预计今年苹果收购价格相对偏高。今年早熟苹果收购价格比去年高了0.3-0.5元/斤，市场推测今年富士苹果的收购价格预计也会比去年高0.3-0.5元/斤。此外今年由于优果率低，好质量苹果价格预计会更高，苹果等级价差预计将拉大。好质量苹果占比低，特别是果径在80#以上在苹果占比低，而苹果仓单代表的是优果的价格，因此仓单的制成成本预计也将增加。假如今年的苹果开秤价格真的比去年高了0.3-0.5元/斤，也就是比去年价格高600-1000元/吨，再叠加今年优果率差，仓单制成率偏低，即使按照比去年制成成本高200元/吨，那么新季苹果的仓单成本就要比去年高最少800-1200元/吨，而实际情况可能会更高，当然制成率有多低新季苹果仓单成本具体是多少，还是要等苹果真正下树收购后才能得出。但是从目前的情况来看，今年苹果的仓单成本大概率会比较高。 三、后期苹果入库量或增，长期果价或承压 由于2024年苹果冷库贸易商和囤冷库苹果的果农大部分亏损严重，因此在2024年秋季收购的时候贸易商大部分都表现的非常谨慎，不愿意出高价且收购意愿也偏低，因此去年苹果入冷库的量相对偏低。从全国冷库苹果入库量可以看出来整个2024/25年度冷库苹果库存量都处于历年同期的偏低位。而由于2024年的苹果收购价格偏低，冷库库存量也低，因此2025年冷库苹果的价格都处于相对偏高的状态，且二季度价格也很强势。所以2024/25年度冷库贸易商的利润情况较好，甚至部分贸易商的利润情况非常不错。 而今年首先盈利后今年冷库贸易商的采购积极性肯定会有所增加，此外今年优果率偏低，预计贸易采购高质量苹果的积极性也会偏高。当然价格也是一个考量因素。如果价格过高，贸易商采购多少会偏谨慎，但是如果价格相对合适且预期未来高等级苹果供应偏紧的话，冷库贸易商大概率会积极采购，这就可能会导致今年的苹果入库量增加。而年后市场苹果的供应主要靠冷库，也就是说年后苹果供应要看冷库库存量，如果库存量偏大对市场将形成一定的压力。 苹果专题 数据来源：银河期货，Mysteel 数据来源：银河期货，Mysteel 四、需求相对弱势 2025年苹果的需求相对偏弱，由于2024/25年度冷库库存量偏低，因此苹果的周度出库量也是处于历年同期的偏低位。而在周度出库量这么低的情况下，苹果的价格也没有出现大幅度的上涨，甚至在7月份夏季水果大量上市的时候价格还下跌了，可见即使较低的出库量也没有撑起来苹果的价格，可见苹果的需求表现非常一般。我们看同样库存偏低的年份，2018/19年度冷库库存量也低，因此2019年6月份之前苹果价格大幅上涨，栖霞一、二级纸袋80#最高上涨至7.7元/斤。而同样低库存的2021/22年度，栖霞一、二级纸袋80#价格在2022年上半年也表现出明显的价格上涨。 数据来源：银河期货，Mysteel 数据来源：银河期货，Mysteel 五、总结 短期内，苹果产量可能不及之前预期，且苹果果径偏小，苹果优果率较差，预期收购价格高从而导致苹果仓单制成成本高等因素预计将继续制成苹果价格上涨，因此预计短期内苹果价格将维持上涨趋势。 但是从中长期来看，苹果价格最终将回归供需层面。而新季苹果到了年后供应主要看冷库苹果库存量，而从去年冷库商盈利较好的情况看预计新季冷库苹果库存量不会太低，但是需求却表现较差。此外10月下旬到11月初，苹果大批量上市，预计苹果企业的卖套保需求增加，预计届时市场会有一定的卖套保压力。因此对于苹果价格的走势我们认为大概率会呈现前期较强势后期偏弱势的格局。 苹果专题 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司/大宗商品研究所北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京I F C国际财源中心A座3 1 / 3 3层上海：上海市虹口区东大名路5 0 1号上海白玉兰广场2 8层网址：w w w .y h q h .c o m .c n电话：4 0 0-8 8 6-7 7 9 9