2024年业绩快报点评：业绩符合预期，期待25年房颤新品放量

公司2024年业绩符合预期，收入20.66亿元（同比+25.18%），归母净利润6.73亿元（同比+26.14%），扣非归母净利润6.43亿元（同比+37.36%）；24Q4收入5.41亿元（同比+23.80%），归母净利润1.45亿元（同比+10.69%），扣非归母净利润1.35亿元（同比+25.00%）。

公司2025年有望凭借重磅新品PFA等房颤耗材带来第二成长曲线。Pulstamper一次性使用磁电定位环形脉冲电场消融导管于2024年12月获批上市，是全球首款融合“压力感知/贴靠指示”+“磁电双定位三维标测”+“脉冲消融”三大特色功能的消融系统。产品具有一证双型、三维匹配、贴靠指示、选择性放电四大特点，创新性地结合脉冲电场技术、压力感知和磁电导航技术，解决术前标测、贴靠判定、消融记点等问题，并将脉冲消融范围拓宽至快速心律失常整体。光感技术相较于传统弹簧压力感应技术具有更快速、更准确的测量反馈。Pulstamper上市后已在国内多家临床中心取得成功，预计2025年将为公司贡献千万级收入增量。

河北省医保局将开展胸主动脉支架医用耗材集采，利好公司外周新产品放量。河北医保局于2025年2月25日发布通知，预计2025年胸主动脉支架将有望在全国部分省份落地集采。惠泰医疗RescSeal™胸主动脉覆膜支架于2024年4月获批，适用于Stanford B型主动脉夹层的腔内介入治疗，标志着公司从血管通路产品向主动脉治疗类产品拓展，是主动脉介入治疗整体解决方案实现全国产化的重要里程碑。

盈利预测与投资评级：考虑到新产品前期推广及海外市场拓展，将2024-2026年归母净利润由7.25/9.97/13.39亿元调整为6.73/9.19/12.08亿元，当前市值对应PE=55/40/31x，维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争激烈；新品推广不及预期；经营规模扩大带来的战略与管理风险。