技术：2024年FII初赛结果的影响：2025年人工智能服务器前景依然强劲

核心观点与关键数据：

• 富士康工业互联网（FII）2024财年初步业绩强劲：收入同比增长28%，净利润同比增长10%，主要得益于云计算业务增长，尤其是AI服务器需求推动下云计算收入同比增长50%，销售组合提升至50%以上。AI服务器销售额同比增长超150%，占比达40%，通用服务器同比增长20%，通信服务商营收同比增长80%，品牌客户销售收入同比增长70%。
• 2025年展望：尽管市场担忧DeepSeek影响导致计算需求放缓，但报告仍看好全球AI基础设施投资加速，以及GB200/300 AI服务器机架的逐步增加，预计AI服务器销售额将占总服务器销售额的50%以上。主要通信服务提供商（CSP）的资本支出指导支持了这一乐观预期。
• 主要受益者：BYDE、FIT Hon Teng、Luxshare等AI服务器供应链公司将受益于AI服务器需求的增长。BYDE将从2025年开始增加H20/L40服务器ODM和GB200组件产量；FIT Hon Teng凭借GB200/GB300服务器连接产品优势；Luxshare则为国内外AI服务器提供铜缆和连接器。
• ASIC AI服务器增长：ASIC AI服务器的快速增长将进一步推动服务器ODM和组件如铜互连、液冷和电力相关产品的需求。
• FII 2024年初赛结果影响：报告认为，2025年人工智能服务器展望依然稳健，GB200预计在1Q25E的交货进展顺利，GB300预计在2H25E推出。

研究结论：

• 报告对AI服务器供应链保持乐观态度，预计2025年AI服务器市场将持续增长，主要受益于云计算、品牌客户和通用服务器的需求复苏。
• 全球主要CSP的资本支出指导为AI服务器市场提供了强劲动力，预计GB200/300 AI服务器机架将逐步增加，推动供应链公司受益。
• 报告特别关注BYDE、FIT Hon Teng和Luxshare等公司在AI服务器ODM和组件领域的布局，认为它们将受益于AI服务器需求的增长。
• ASIC AI服务器的快速增长将为服务器ODM和组件市场带来新的增长点。

关键数据：

• FII 2024财年收入同比增长28%，净利润同比增长10%。
• 云计算业务收入同比增长50%，销售组合提升至50%以上。
• AI服务器销售额同比增长超150%，占比达40%。
• 通用服务器同比增长20%。
• 通信服务商营收同比增长80%。
• 品牌客户销售收入同比增长70%。
• 全球前四大通信服务提供商资本支出趋势显示，2025年资本支出将保持稳健。