能源化工周报：不确定因素影响，油价先涨后跌

核心观点

• 供应端：OPEC+一季度维持减产，库尔德石油出口恢复，特朗普对伊朗和委内瑞拉实施制裁，东欧地缘风险减弱。
• 需求端：国内成品油零售限价下调，汽油消费偏弱，柴油需求稳步释放，美国炼厂进入检修期，原油加工需求下滑。
• 库存端：美国商业原油库存连续四周累库，汽油和馏分油库存下降。
• 价差与库存：欧美原油月差拉阔，B-W价差走强，美国成品油裂解价差走强。

关键数据

• OPEC+减产：一季度维持减产，可能推迟4月增产计划。
• 伊拉克库尔德石油出口：预计从3月底恢复，逐步增加至40万桶/日。
• 伊朗原油出口：特朗普制裁试图降至10万桶/日。
• 美国原油产量：1349.7万桶/日，较去年同期增加19.7万桶。
• 美国炼厂开工率：84.9%，较1月初下滑8.4个百分点。
• 美国原油库存：截止2月14日当周，增长463万桶至4.32亿桶。
• 美国成品油库存：汽油库存下降15万桶，馏分油库存下降205万桶。
• 美国成品油裂解价差：汽油15.82美元/桶，柴油30.44美元/桶。

研究结论

• 短期：油价区间偏弱震荡，受多空因素交织影响。
• 长期：OPEC+和非OPEC增产争夺市场份额，地缘风险平息后市场重回基本面，欧美原油期货价格受特朗普关税政策影响。