老铺黄金发布2024年正面盈利预告，预计净利润实现14.0-15.0亿元

本周观察
老铺黄金发布2024年正面盈利预告，预计净利润14.0-15.0亿元，同比增长236%-260%。主要增长原因包括：品牌影响力扩大带来的营收增长（同店收入同比增长104.2%，线上渠道收入同比增长138.9%）、产品持续优化推新、新增及优化门店带来增量营收。预计下半年净利润同比增长271%-317%，利润率同比提升。

行业动态

• NikeSKIMS：耐克与SKIMS推出全新女性品牌，结合双方优势颠覆健身运动服饰行业，首个系列于今年春季首发。
• MonclerGroup：2024财年总营收同比增长4%至31.09亿欧元，DTC渠道双位数增长，中国大陆市场第四季度营收同比增长11%。
• 阿迪达斯与清华大学合作：未来三年围绕科技创新、校园体育等领域展开合作，为清华大学运动队提供装备支持并开展体育人才培养项目。

行情回顾

• 板块表现：本周SW纺织服饰板块下跌0.91%，跑输大盘；SW轻工制造板块下跌0.42%。
• 子板块表现：SW纺织服饰各子板块中，SW服装家纺下跌1.65%，SW纺织制造下跌0.14%；SW轻工制造各子板块中，SW家居用品下跌0.28%。
• 估值：截至2月21日，SW纺织制造PE-TTM为20.68倍（近三年26.32%分位），SW服装家纺为22.11倍（近三年53.95%分位），SW饰品为14.43倍（近三年23.36%分位），SW家居用品为20.59倍（近三年28.29%分位）。

投资建议

• 纺织制造板块：关注国际运动服饰品牌龙头（裕元集团、申洲国际）、越南产能投产及国际品牌客户份额提升公司（伟星股份、华利集团）、新品类拓展公司（浙江自然、南山智尚、健盛集团）。
• 品牌服饰板块：关注高景气运动户外服饰（安踏体育、361度）、政府补贴品类（水星家纺、罗莱生活、森马服饰）。
• 黄金珠宝板块：继续推荐老铺黄金，看好品牌势能提升带来的增长潜力；关注低估值的黄金珠宝公司（潮宏基、周大生、菜百股份、老凤祥）。

风险提示
国内消费信心恢复不及预期、地产销售不达预期、品牌库存去化不及预期、原材料价格波动、汇率大幅波动。