本周观点
行业合力推动智驾平权，L3商用化加速多车企布局。智驾领域2025年有望迎来广度和深度双重拓展。广度方面，多车企跟进发布智驾计划，合力推进智驾平权。零跑预计于2025年一季度实现城快及高架NAP全国覆盖，并计划于2025年下半年推出城区高阶智驾功能；极氪预计于2025年2月开启车位到车位的万人公测，并于4月开启全量推送。深度方面，国家正在对L3级自动驾驶立法展开讨论，预计2025-2026年L3级自动驾驶将实现大规模商用，各车企加速软硬件前瞻布局。极氪、小鹏等车企L3级自动驾驶均有望于2025年正式落地。高阶智驾功能普及以及L3级自动驾驶商业化落地有望给智驾系统中的芯片、域控制器、激光雷达和摄像头等传感器环节核心供应商注入弹性。
行业动态
- 行业要闻：上汽与华为签署深度合作协议，打造全新新能源智能汽车；比亚迪计划2027年启动全固态电池装车；极氪科技集团正式成立，并立下71万台年销量目标；蔚来能源与长城汽车达成充电服务合作；深圳市制定电动汽车超充设施标准体系建设指南；华为广汽合作新品牌首款车型或于2026年上市；宁德时代与滴滴出行合资布局新能源汽车换电；零跑公布智驾计划，一季度城快/高架NAP全国覆盖；岚图携手华为尽快推L3级自动驾驶；阶跃星辰与吉利宣布联合开源两款多模态大模型；极氪将于2025年2月开启车位到车位万人公测；上汽通用公布2025年智能化目标；小马智行正式开通广州自动驾驶示范运营专线；吉利与雷诺在巴西扩大合作；长安汽车公布2025海外市场计划；AION将于2025年中期登陆澳大利亚。
- 上市车型：广汽集团传祺E8PRO+MPV、埃安AionVSUV、埃安AionRT轿车、长安汽车Lumin微型车、阿维塔07SUV、比亚迪腾势N7SUV、方程豹豹5SUV、东风汽车岚图梦想家MPV等车型上市。
- 公司公告：长城汽车收购稳晟科技持有的无锡芯动80%的股权；中鼎股份与深圳市众擎机器人科技有限公司签署战略合作协议；同心传动2024年业绩快报。
本周行情
申万汽车板块涨跌幅跑赢沪深300指数2.73pct。2025年2月17日至2月21日，沪深300指数涨跌幅+1.00%，申万汽车板块涨跌幅+3.73%，其中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务涨跌幅+2.98%/-6.37%/+5.61%/+0.61%。截至2024年2月21日，申万汽车板块PE（TTM）28.9倍，较上周环比上涨。
数据跟踪
- 月度数据：2025年1月，乘用车零售销量完成179.40万辆，同比-12.01%，环比-31.88%；新能源乘用车零售销量完成74.40万辆，同比+11.44%，环比-42.86%，零售渗透率41.5%，同比+8.73pct，环比-7.96pct。2024年12月，我国L2.5及以上乘用车销量39.07万辆，渗透率14.39%。1月乘用车出口同比+7.02%。
- 周度数据：2月10-16日，乘用车市场零售销量完成34.2万辆，同比+93%，较上月同期-18%；乘用车批发销量完成36.9万辆，同比+169%，较上月同期-20%。2月10-16日，新能源车市场零售16.8万辆，同比+174%，较上月同期基本持平，周度乘用车市场新能源零售渗透率49.1%；全国乘用车厂商新能源批发15.7万辆，同比+195%，较上月同期-22%，周度乘用车市场新能源批发渗透率42.5%。
投资建议
高阶智驾功能普及以及L3级自动驾驶商业化落地有望为智驾系统核心环节注入弹性，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：智驾领先整车标的比亚迪、长安汽车、长城汽车、上汽集团、赛力斯、理想汽车-W、小鹏汽车-W等；智能化核心环节标的德赛西威、科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技、速腾聚创、拓普集团、双环传动、北特科技、贝斯特、隆盛科技等；商用车建议关注客车&重卡龙头宇通客车、中国重汽、潍柴动力等。
风险提示
宏观经济波动风险、相关政策不及预期、原材料价格波动风险、地缘政治风险、重点车型销量不及预期、智能驾驶进展不及预期、第三方数据误差风险、重点关注公司业绩不及预期。
