多家车企获L3测试牌照，智驾升级加速推进

投资要点 行情回顾：上周，SW汽车板块下跌2.9%，沪深300下跌0.1%。估值上，截止12月22日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为21倍，较前一周下跌2.6%。 投资建议：12月1-17日，乘用车零售94.2万辆，同比增长4%，环比增长11%，在行业“以价换量”叠加同期基数低的情况下，我们预计12月销量将保持双位数增长。近期，工信部提出2024年支持新能源汽车换电模式发展，此外，多家车企获L3测试牌照，预计明年国内汽车产业智能电动化程度将持续加深，行业格局或迎来重塑。投资机会方面，在华为合作的新车周期推动下（下周问界M9正式发布），国内智能汽车产业有望加速发展，建议持续关注以华为产业链为代表的智能驾驶板块边际变化所带来的机会；此外，建议关注复苏预期确定性高的重卡与汽车轮胎板块优质标的。 乘用车：12月1-17日，乘用车零售94.2万辆，同比增长4%，环比增长11%。 近期，武汉、南昌等多地开启促消费活动，叠加部分厂商年终促销仍在持续，预计本月销量将实现双位数增长。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪 （600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）、上声电子 （688533）、常熟汽饰（603035）、阿尔特（300825）、浙江仙通（603239）、银轮股份（002126）。 新能源汽车：12月1-17日，新能源乘用车零售36.5万辆，同比增长15%，环比增长4%。近期，工信部表示2024年支持新能源汽车换电模式发展，国家扶持新能源汽车产业发展确定性较强，产业链相关标的有望持续受益。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、华域汽车（600741）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）。 智能汽车：近期，阿维塔、深蓝、智己等多家车企获L3测试牌照，智能驾驶商业化落地有望加速，产业链相关标的将迎来机遇。建议关注：1）新车周期推动下的华为汽车产业链，主要标的：赛力斯（601127）、长安汽车（000625）、江淮汽车（600418）等；2）激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份 （601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、均胜电子（600699）。 重卡：海关总署数据显示，11月重卡出口2.5万辆，同比+47.8%，前11月累计出口27.2万辆，同比+84.4%，出口保持较高水平。我们认为，依托出口市场的有力支撑，叠加国内万亿债项目逐步落地带来的内需改善，后续重卡行业仍将保持复苏态势 ， 龙头标的业绩确定性高 。 推荐标的 ： 潍柴动力（2338.HK/000338）、中国重汽（3808.HK/000951）、天润工业（002283）。 风险提示：政策波动风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。 1上周行情回顾 上周SW汽车板块报收5429.54点，下跌2.9%。沪深300指数报收3337.23点，下跌0.1%。子板块方面，乘用车板块下跌2.7%；商用载客车板块下跌4%；商用载货车板块下跌5.4%；汽车零部件板块下跌2.5%；汽车服务板块下跌6.6%。 与各行业比较，SW汽车板块周涨跌幅位于行业第20位。 图1：汽车板块周内累计涨跌幅（%，12.18-12.22） 图2：行业走势排名（12.18-12.22） 估值上，截止12月22日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为21倍，较前一周下跌2. 6%。 图3：汽车板块PE（ TTM ）水平 个股方面，上周涨幅前五依次是华密新材、肇民科技、天铭科技、华培动力、凯众股份； 跌幅前五依次是春兴精工、华原股份、东安动力、上海物贸、*ST中期。 图4：汽车板块涨幅居前的个股（12.18-12.22） 图5：汽车板块跌幅居前的个股（12.18-12.22） 原材料价格方面，上周钢材综合价格下跌0.4%，铜价上涨0.6%，铝价上涨1.7%，天然橡胶期货价格上涨2.4%，布伦特原油期货价格上涨3.3%，浮法玻璃价格上涨0.2%。此外，12月20日液化天然气市场价为5915.0元/吨，同比下降27.1%。 图6：钢材价格走势（元/吨） 图7：铝价格走势（元/吨） 图8：铜价格走势（元/吨） 图9：天然橡胶价格走势（元/吨） 图10：顺丁橡胶价格走势（元/吨） 图11：丁苯橡胶价格走势（元/吨） 图12：布伦特原油期货价格（美元/桶） 图13：国内浮法玻璃价格走势（元/吨） 图14：国内液化天然气市场价（元/吨） 2市场热点 2.1行业新闻 12月1-17日，乘用车零售94.2万辆，同比增长4%。12月1-17日，乘用车零售94.2万辆，同比增长4%，环比增长11%，今年累计零售2028.7万辆，同比增长5%；乘用车批发96.4万辆，同比增长13%，环比增长4%，今年累计批发2378万辆，同比增长9%。（来源：乘联会） 工信部：2024年支持新能源汽车换电模式发展。近期，全国工业和信息化工作会议在京召开。会议强调，2024年要支持新能源汽车换电模式发展，抓好公共领域车辆全面电动化先行区试点。（来源：IT之家） 重庆：扩大以新能源汽车为重点的汽车进出口规模，实施“渝车出海”行动计划。重庆市政府办公厅印发《重庆市推动外贸稳规模优结构若干措施》，扩大以新能源汽车为重点的汽车进出口规模。实施“渝车出海”行动计划，支持新能源汽车品牌企业加大国际市场开拓力度。鼓励境内外银行开展合作，强化对出口汽车终端消费信贷支持力度。支持符合条件的汽车生产企业申请汽车临时出口授权资质。（来源：财联社） 湖北发放2亿元汽车消费券。2023年12月23日到2024年3月31日，湖北省将统一发放2亿元“惠购湖北”汽车消费券。根据购车发票金额，购置6万元（含）以上但不足10万元的，每辆车可申领2000元消费券；购置10万元（含）以上但不足20万元的，每辆车可申领3000元消费券；购置20万元（含）以上的，每辆车可申领5000元消费券。（来源：湖北日报） 中汽协发布汽车行业首套ESG系列团体标准。中国汽车工业协会组织召开中国汽车行业ESG系列标准发布活动，正式发布《中国汽车行业ESG信息披露指南》、《中国汽车行业ESG评价指南》、《中国汽车行业ESG管理体系要求及使用指南》，是汽车行业首套ESG系列团体标准，为汽车企业ESG管理工作提供了指导和规范作用。（来源：中汽协） 特斯拉上海储能超级工厂正式启动。12月22日，特斯拉宣布在上海正式启动储能超级工厂项目，年产能将达到1万台商用储能电池Megapack。（来源：盖世汽车） 星途品牌旗下全新的产品序列星纪元投放了首款车型——星纪元ES。此次星纪元ES共推出五个版型，其中两款车型搭载400V高压平台，售价分别为22.58万元和23.58万元；其他三款车型搭载800V高压平台，售价区间为26.98-33.98万元。（来源：盖世汽车） 阿维塔获高快速自动驾驶（L3级）测试牌照。11月24日，阿维塔成为首批获批高快速路有条件自动驾驶（L3级）测试牌照的企业之一，并已于近期在重庆市指定开放道路顺利完成测试。此外，阿维塔11在本次测试中选择了0-80km/h的测试时速，顺利通过超5000公里的L3级重庆高快速路安全测试，期间未出现任何由于功能异常造成的接管现象，且未发生任何交通安全事故，顺利获得由中汽研认证的测试报告。（来源：盖世汽车） 深蓝汽车获高快速路自动驾驶测试牌照。深蓝汽车宣布获得高快速路自动驾驶测试牌照，搭载L3级别自动驾驶功能的深蓝SL03正式投入在重庆的道路测试。（来源：盖世汽车） 极狐获批北京自动驾驶（L3级）测试牌照。北京市相关部门出台《北京市智能网联汽车政策先行区有条件自动驾驶功能汽车道路测试管理细则（试行）》，极狐成为首批获批北京市有条件自动驾驶（L3级）高速公路道路测试牌照的企业之一，将正式在北京指定道路开展有条件的自动驾驶系统实际道路测试。（来源：财联社） 智己汽车获得国内L3级自动驾驶测试牌照。智己汽车宣布，搭载L3级别自动驾驶功能的车辆，在上海市正式获得高快速路自动驾驶测试牌照。未来，智己汽车将在上海市政府监督和指导下，在指定区域开展L3高快速路自动驾驶道路测试，以加速推进高阶智能驾驶产品研发落地，满足用户对高阶智驾汽车的需求。（来源：财联社） 2.2公司新闻 表1：主要车企11月销量情况（单位：万辆） 动力新科：公司公告，公司拟在巴西投资设立全资子公司新动力（巴西）发展有限公司，后续将由巴西子公司在当地投资设立发动机工厂开展柴油机制造业务，本次对外投资设立巴西子公司的注册资本折合人民币约1485.4万元，将为徐工巴西工厂等进行发动机产品进行配套。（来源：公司公告） 浙江荣泰：公司公告，近日收到某海外动力电池制造商客户的定点通知，选择公司作为其电池包热失控防护绝缘件的供应商。根据客户规划，此次定点项目共计1个，生命周期为4年,生命周期总销售金额约人民币7.85亿元（汇率按照2023年12月21日的中国人民银行美元兑人民币汇率中间价1：7.1012计算）。此次定点项目预计在2025年开始量产。（来源：公司公告） 银轮股份：公司公告，子公司上海银轮热交换系统有限公司于近日收到了欧洲某著名汽车零部件制造商的定点通知书。公司获得该客户新能源汽车空调箱项目定点。该项目生命周期8年，预计将于2026年5月开始批量供货。根据客户预测，生命周期内预计销售额约0.82亿欧元。（来源：公司公告） 2.3新车快讯 表2：12月16日-12月22日新车快讯 2.4十/十一月欧美各国销量 表3：10/11月欧美各国汽车销量情况（万辆） 中欧/东欧合计包括俄罗斯、波兰、捷克、斯洛伐克、匈牙利、罗马尼亚、克罗地亚、斯洛文尼亚、保加利亚、乌克兰、爱沙尼亚、土耳其的乘用车销量，其中俄罗斯的销量包含轻卡 空白处尚未披露 表4：10/11月部分欧美国家电车销量（万辆） 3核心观点及投资建议 12月1-17日，乘用车零售94.2万辆，同比增长4%，环比增长11%，在行业“以价换量”叠加同期基数低的情况下，我们预计12月销量将保持双位数增长。近期，工信部提出2024年支持新能源汽车换电模式发展，此外，多家车企获L3测试牌照，预计明年国内汽车产业智能电动化程度将持续加深，行业格局或迎来重塑。投资机会方面，在华为合作的新车周期推动下（下周问界M9正式发布），国内智能汽车产业有望加速发展，建议持续关注以华为产业链为代表的智能驾驶板块边际变化所带来的机会；此外，建议关注复苏预期确定性高的重卡与汽车轮胎板块优质标的。 乘用车：12月1-17日，乘用车零售94.2万辆，同比增长4%，环比增长11%。近期，武汉、南昌等多地开启促消费活动，叠加部分厂商年终促销仍在持续，预计本月销量将实现双位数增长。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）、上声电子（688533）、常熟汽饰（603035）、阿尔特（300825）、浙江仙通（603239）、银轮股份（002126）。 新能源汽车：12月1-17日，新能源乘用车零售36.5万辆，同比增长15%，环比增长4%。近期，工信部表示2024年支持新能源汽车换电模式发展，国家扶持新能源汽车产业发展确定性较强，产业链相关标的有望持续受益。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团 （601689）、旭升股份（603305）、三花智控（