冠通研究：原油：震荡运行

核心观点：
原油价格震荡运行，主要受俄乌冲突走向、美国CPI数据及货币政策预期、EIA库存数据等多重因素影响。

关键事件与影响：

• 俄乌冲突：美俄官员就结束冲突进行会谈，市场预期俄罗斯制裁可能放松，但进展存在反复，且美国财政部长表示将削减伊朗石油出口，俄罗斯与伊朗原油出口仍受限。
• 美国CPI与降息预期：美国CPI数据超预期，市场预计美联储降息进度推迟，原油需求利好减弱。
• 特朗普关税：宣布征收“对等关税”，原油价格冲高回落。

关键数据：

• EIA库存：截至2月14日当周美国原油库存增加463.3万桶（预期增加314.4万桶），成品油库存去库（汽油减少15.1万桶，精炼油减少205.1万桶）。
• OPEC产量：12月OPEC产量上调5.9万桶/日至2680.0万桶/日，1月产量环比减少12.2万桶/日至2667.8万桶/日。
• 美国产量：2月14日当周美国原油产量环比增加0.3万桶/日至1349.7万桶/日。
• IEA需求预期：将2025年全球原油需求增速上调5万桶/日至110万桶/日。

研究结论：
原油价格预计震荡运行，主要支撑来自俄乌冲突缓和的预期，但制裁放松及伊朗石油出口削减的制约仍存。EIA库存超预期增加，但成品油需求改善，供需矛盾暂时平衡。