KY计算机深信服业绩快报点评全面向AI升级迎来发展新机遇

业绩符合预期，费用管控成效突出

• 2024年预计实现营业收入75.20亿元，同比下滑1.86%；归母净利润1.97亿元，同比下滑0.49%；扣非归母净利润7585.88万元，同比下滑31.32%。
• 综合毛利率同比下降约3.67%，主要受市场竞争加剧和业务结构变化（云计算业务占比提升）影响。
• 三费合计下降约6.25%，体现费用管控成效。

一朵云全面向AI升级，降低大模型整体使用成本

• 线下基础设施升级为智算承载平台，适配包括DeepSeek在内的大模型。
• 线上托管云上线AI服务目录，提供DeepSeek等企业级大模型服务，用户可通过订阅快速获取AI能力。
• 发布AI应用创新平台，简化大模型应用开发和运营。
• 升级后提供HCI+AICP解决方案，优化推理性能，大幅提升大模型应用推理效率并降低使用成本。
• 认为DeepSeek开启AI平权时代，私有化部署需求旺盛，公司作为AI基础设施领先厂商有望迎来新发展。

投资建议

• 预测2025–2026年归母净利润分别为4.20亿元、5.63亿元，EPS为1.00元/股、1.34元/股。
• 当前股价对应2024–2026年PE分别为120.1倍、89.8倍。
• 考虑公司在AI基础设施领域的领先布局，维持“买入”评级。