电力行业周报：煤价跌破730元/吨火电或迎超额，1月核发绿证同比增长超2倍

本周行情回顾

• 上证指数上涨0.97%，报收3379.11点；沪深300指数上涨1.00%，报收3978.44点。
• 中信电力及公用事业指数上涨0.37%，跑输沪深300指数0.63个百分点，位列中信一级板块涨跌幅榜第10位。
• 板块内个股股价过半数下跌，涨幅前五为华电国际、皖能电力、浙能电力等，跌幅前五为广安爱众、内蒙华电等。

行业观点

• 煤价持续下跌：本周北港5500K动煤价格跌至729元/吨，创2021年5月以来新低。今年至今动煤均价762元/吨，较去年同期下跌155元/吨。国内煤炭供需偏宽松，三、四月煤价仍有下跌空间。2025年长协电价已定，但煤价跌幅持续扩大，大部分火电盈利具备支撑，建议关注火电超额机会。
• 绿证核发量大幅增长：1月核发绿证2.31亿个，同比增长2.25倍，其中可交易绿证1.50亿个。截至1月，全国累计核发绿证51.86亿个，可交易绿证35.29亿个。1月交易绿证5310万个，累计交易绿证6.06亿个。

投资建议

• 绿电板块：推荐布局低估绿电板块，优先关注港股绿电及风电运营商，建议关注新天绿色能源（H）、龙源电力（H）、中闽能源、福能股份。
• 火电板块：建议关注皖能电力、申能股份、华电国际、浙能电力、新集能源。
• 水核防御：水电板块建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电板块建议关注中国核电和中国广核。

行业资讯

• 政策要闻：工信部等八部门发布《新型储能制造业高质量发展行动方案》，目标到2027年实现高端化、智能化、绿色化发展。
• 数据发布：国家能源局发布1月绿证核发及交易数据，核发量同比增长2.25倍。
• 产业动态：冀北电网新能源装机占比超74%，1月新能源发电量占比超51%；国产茂金属催化剂首次成功完成茂金属聚丙烯试产；青海省打造绿色算电协同产业“千亿集群”。

风险提示

• 原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。