电新周报：国家能源局核发绿证，小鹏汇天订单超千台电力设备与新能源

电新周报：国家能源局核发绿证，小鹏汇天订单超千台 电力设备与新能源 2024年9月7日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127 金隅大厦B座 邮编：100031 孙然电新行业分析师 执业编号：S1500524080003 联系电话：18721956681 邮箱：sunran@cindasc.com 武浩电新行业首席分析师 执业编号：S1500520090001联系电话：010-83326711 邮箱：wuhao@cindasc.com 电力设备与新能源 投资评级看好上次评级看好 行业周报 行业研究 证券研究报告 国家能源局核发绿证，小鹏汇天订单超千台 2024年9月7日 本期核心观点 行业展望及配置建议： 新能源汽车： 动力电池格局有望优化，板块估值具备安全垫：1）锂电池板块经历长期大幅回调。2）锂电池供给阶段性过剩问题有望迎来拐点。3）碳酸锂价格下降，有望带动电池成本及终端售价下降，有望刺激下游需求。同时5C快充加速推进，新能源车里程焦虑持续改善，复合集流体等新技术处于量产前夕，新能源车渗透率有望继续提升。重视快速增长的充电桩行业及相关企业通合科技、盛弘股份、沃尔核材等。重视磷酸锰铁锂、复合集流体等的0-1过程。建议关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、长远锂科、天赐材料、科达利、比亚迪、星源材质、中伟股份、恩捷股份、德方纳米、信德新材、天奈科技、杉杉股份、中科电气、壹石通、孚能科技等。 电力设备及储能： 电力设备方面，我们认为今年有望成为电网投资大年，板块具有较优投资机会。我们认为电网环节已经逐步成为新能源发展瓶颈，全球电网进入成长大周期。国内电网投资方面，国家电网预计24年电网建设投资总规模将超5000 亿元，国内电力设备需求向好。截至2024年6月，2024年电网工程投资累计完成额为2540亿，同比增长24%，我们的电网投资高增判断逐步兑现。另外，海外电力设备需求向好。1.AI等新兴产业用电需求增加，进而带来电力设备需求增加。2.新能源快速发展给电网带来消纳压力，带动海内外电网的配套建设，加速升级更替需求，全球电网投资需求向好。建议关注：思源电气、海兴电力、金盘科技、长高电新、科林电气、威胜控股、四方股份、许继电气、平高电气、国电南瑞。 储能方面，储能在电力系统中发挥重要作用，24年储能有望保持高增态势。 1）大储方面，需求高增有望持续。我国23年新增装机规模约2260万千瓦 /4870万千瓦时，较2022年底增长超过260%。新能源带来储能的灵活性调节需求，24年大储装机有望维持高增速，我们预计未来电力市场建设、辅助服务市场逐步完善，有望打通大储商业模式，进而带动大储良性发展。2）工商业储能方面，我们判断2024年工商业储能发展有望加速。虚拟电厂是智能电网建设的主要方向之一，虚拟电厂的建设有望给工商业储能带来丰富的收益模式，有望提升下游对工商业储能的认知，我们看好今年工商业储能的投资机会。3）户储方面，下游去库存逐步进入尾声，叠加进入夏季用电旺季，有望刺激下游户储需求，板块有望迎来反弹机会。投资标的：大储方面，建议关注集成商企业：南网科技、科华数据、阿特斯、南都电源；储能变流器企业：盛弘股份、阳光电源、上能电气；储能电池产业：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、天能股份、国轩高科；工商业储能方面，建议关注安科瑞、苏文电能、芯能科技、科林电气、津荣天宇、南网能源等；户储方面，建议关注科士达、派能科技、固德威、锦浪科技等。 光伏： 欧洲需求持续高景气，库存积压有望缓解，国内地面电站需求旺盛，新兴市场需求亮眼；产业链低价有望进一步刺激全球光伏市场需求，成本降低有望 带来装机加快落地。新技术方面，TOPCON行业性大规模量产，ABC、HJT产业化进程加速，看好新技术迭代为新能源发展注入新动能。重点推荐美畅股份、福莱特、聚和材料、天合光能、昱能科技；建议关注通威股份、隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、爱旭股份、福斯特、钧达股份、宇邦新材、捷佳伟创、金博股份（信达证券电新&有色组覆盖）、海优新材、TCL中环、欧晶科技、禾迈股份、德业股份等。 工控&人形机器人&低空经济： 工控方面，大规模设备更新或将至，我们认为新一轮工控周期渐行渐近。2024年国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，《行动方案》提出，到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上。我们认为工控设备作为设备投资的重要构成，市场增速有望提升。同时，2024年7月工业企业产成品存货同比增速为5.20%，相比24年5月上升0.5pct,2024年8月PMI数值为49.1%。我们认为企业加速去库存,工业企业库存已处于偏低位置，新一轮库存周期渐行渐近。我们认为工业企业整体库存处于偏低位置，叠加国内宏观经济支持政策，制造业有望复苏，有望刺激企业由去库转向补库，工控周期有望回暖。重点推荐汇川技术、旭升集团（信达证券电新&汽车组覆盖），建议关注良信股份、信捷电气、伟创电气、英威腾等。 人形机器人方面，智能化大势所趋，工厂场景有望率先落地。《浙江省人形机器人产业创新发展实施方案（2024—2027年）》印发，文件表明：力争到2027年，科技创新有效引领人形机器人产业创新发展，在人形机器人领域培 育省级及以上高能级创新载体5家、企业研发机构30家，实施重大科技项 目30项，产业链供应链实现自主可控；企业科技创新主体作用充分发挥， 培育链主企业5家，制造业单项冠军和专精特新“小巨人”企业50家，形成具有国际竞争力的全产业链优势；人形机器人产业协同布局和集群化发展格局基本形成，建设省级未来产业先导区2个，打造示范应用场景50个，标志性产品在重点领域规模化应用取得实质性进展；产业配套与创新发展生态进一步完善，产业规模实现跨越式增长，全省整机年产量达到2万台，核 心产业规模达到200亿元，关联产业规模达到500亿元。推荐汇川技术、旭升集团（信达证券电新&汽车组覆盖），建议关注鸣志电器、三花智控、绿的谐波、柯力传感、东华测试、鼎智科技、恒立液压、五洲新春、长盛轴承等。 低空经济方面，政策催化密集，eVTOL落地加速。小鹏汇天举行“陆地航母”超前预订签约仪式，截至9月6日，分体式飞行汽车“陆地航母”累计预订 订单超1000台，意向采购订单超3000台。此前小鹏汇天已完成超70个飞行营地的合作签约，此次活动同时进行了首次飞行汽车场景应用合作集中签约仪式，签约单位覆盖应用场景50余个，eVTOL发展迅速，主机厂持续推进。推荐宁德时代、旭升集团（电新&汽车组覆盖），建议关注万丰奥威、华设集团、蓝海华腾、英搏尔、卧龙电驱、当升科技、孚能科技等。 风电： 海风机组招标景气度依旧,我们认为24年后海风或将加速建设。陆上风电已进入平价的稳健发展阶段，而海风机组前期限制性因素已明显缓解，招标重回景气区间，根据风芒能源，2023年全年陆上风电中标共99GW，海外中标7.7GW，海上中标7.6GW，2024Q1淡季不淡，完成14.28GW陆上风电中标，2.4GW国际风电中标和1.2GW海上风电中标；2024年各省份海上风电重点项 目已出炉，浙江约2.5GW，山东3.2GW，海南7.5GW，福建4.9GW，广东33GW，江苏2.7GW，合计约53.7GW，海上风电具备较强装机潜力。展望2024-2025年，我们认为行业或迎来一个较为快速的海风建设时期；海风建设未来持续推进阻力或将逐渐减弱，相关企业的订单和利润或将有明显体现，中远期来看，深远海海风建设或将加速、十五五规划有望更加积极、出海进展不断等因素均有望推动行业发展向好。我们看好24-25年海风相关标的业绩增速，推荐东方电缆，关注亚星锚链、海力风电、泰胜风能、天顺风能、新强联。行业动态： 9月5日，国家能源局发布关于印发《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》的通知。文件指出，对风电（含分散式风电和海上风电）、太阳能发电（含分布式光伏发电和光热发电）、生物质发电、地热能发电、海洋能发电等可再生能源发电项目上网电量，以及2023年1月1日（含）以后新投产的完全市场化常规水电项目上网电量，核发可交易绿证。对项目自发自用电量和2023年1月1日（不含）之前的常规存量水电项目上网电量，现阶段核发绿证但暂不参与交易。(风电头条) 9月3日，国家能源局发布关于2024年7月全国新增建档立卡新能源发电项目情况的公告。2024年7月，全国新增建档立卡新能源发电（不含户用光伏）项目共4647个，其中，风电项目82个，项目总规模7276.865MW。(风电头条) 风险因素：下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。 一、本周行情回顾 电力设备及新能源（中信）：本周下跌1.09%；近一个月下跌2.03%，2024年初至今下跌15.08%；沪深300：本周下跌2.71%，近一个月下跌3.30%，2024年初至今下跌5.82%； 创业板指：本周下跌2.68%，近一个月下跌5.08%，2024年初至今下跌18.68%。 图1：主要股票指数近一年走势 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% -30.00% -35.00% 电力设备及新能源指数沪深300创业板指 资料来源：ifind，信达证券研发中心 二、新能源汽车行业 本周MB钴99.8%价格下跌0.3%，电池级硫酸镍价格上涨0.2%，电池级硫酸锰价格下跌0.8%；电池极碳酸锂99.5%价格下跌5.3%，电池极氢氧化锂56.5%价格下跌1.3%；三元前驱体523价格下跌0.8%，三元前驱体622价格下跌0.7%，三元前驱体811价格下跌0.6%；三元正极材料523价格下跌0.5%，三元正极材料622价格下跌2.2%，三元正极材料811价格下跌0.3%；正极材料钴酸锂价格下跌1.7%，正极材料碳酸铁锂价格下跌5.1%；人造负极中端价格下跌1.9%，人造负极高端价格下跌1，8%；天然负极中端价格下跌2.9%；其它锂电材料价格基本稳定。 图2：锂电产业链产品价格及变化情况（截至2024年9月6日） 资料来源：百川资讯，信达证券研发中心 2024年7月新能源汽车销量增长。2024年7月份新能源汽车销售99.1万辆，同比上涨27.1%，环比下跌5.5%。2024年7月份新能源乘用车销售87.8万辆，同比上涨36.8%，环比上涨2.8%。 2024年7月动力电池装机41.6Gwh，同比上涨29.0%，环比下降2.8%。 图3：我国新能源汽车产销及变化情况 资料来源：iFind，信达证券研发中心 三、光伏行业 本周182mm单面单晶PERC组件价格下跌1.4%，210mm单面单晶PERC组件价格下跌1.3%；光伏玻璃方面，3.2mm镀膜价格下跌2.2%，2.0mm镀膜价格下跌3.7%。多晶硅致密料、硅片、电池片价格同比上周持平。 图4：光伏产业链产品价格及变化情况（截至2024年9月6日） 资料来源：InfoLinkConsulting，信达证券研发中心 四、风电行业 2024年1-7月风电装机提升。根据国家能源局数据，2024年1-7月风电新增装机量29.91GW，同比增加13.7%。 钢铁原材料价格变动。中厚板周度价格下跌2.76%，铸造生铁周度价格下跌0.63%。电解铜价格下跌。本周电解铜价格下跌1.90%。 图5：风电装机及产业链原材料价格变化情况（截至2024年9月7日） 资料来源：国家能源局，百川盈孚，信达证券研发中心 五、风险因素 下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。 研究团队简介 武浩，新能源与电力设备行业首席分析师，中央财经大学金融硕士，7年新能源行业研究经验，2020年加入信达证券研究所，负责电力设备新能源行业