外汇期货周度报告：美国经济数据走弱，美元承压

美元：震荡2025年2月23日 市场风险偏好降温，股市多数回调，债券收益率多数回升，美债收益率微降至4.43%。美元指数微跌0.09%至106.6，非美货币涨 跌 互 现 ， 离 岸 人 民 币 微 涨0.04%， 欧 元 跌0.33%， 英 镑涨0.35%，日元涨2%，瑞郎涨0.17%，大宗商品货币多数贬值，雷亚尔、比索、加元、卢比收跌，新西兰元、韩元、林吉特收涨。金价涨1.9%至2936美元/盎司，VIX指数升至18.2，现货商品指数收跌，布油75美元/桶附近震荡。 徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608投资咨询号：Z0013609Tel:8621-63325888-1610Email:ying.xu@orientfutures.com ★市场交易逻辑 国经济数据表现不佳，基本面对股市偏空，美国2月标普全球制造业PMI初值51.6，预期51.5，前值51.2，是连续两个月回升 ， 但 服 务 业PMI下 降 至49.7的 收 缩 区 间 ， 预 期53， 前值52.9，连续两个月超预期下降，天气因素有一定影响，但连续两个月下降也说明美国经济增长的动能在放缓，关税则会进一步对经济施压。2月密歇根大学消费者信心指数终值从67.8下降至64.7，通胀预期近两月显著上涨，一年期通胀预期升至4.3%，五至十年期通胀预期升至3.5%。房地产市场再度转弱，1月成屋销售年化408万户，预期412，前值从424修正至429，2月美国NAHB房产指数从47下降至42，持续位于收缩区间。日本1月核心CPI从3%上升至3.2%，预期3.1%，整体CPI从3.6%升至4%，预期4%，支持日央行在未来进一步加息。欧元区2月制造业PMI从46.6反弹至47.3，预期47，德国和法国制造业小幅反弹，服务业PMI从51.3回落至50.7，法国服务业降温，德国小幅反弹。欧美PMI数据表明经济仍然存在下行风险。美联储会议纪要表面将继续暂停降息，但开始考虑放缓或停止缩表，以解决美债市场流动性问题。 ★热点跟踪 美国经济数据走弱。 ★风险提示 美联储表态超预期鹰派，当前交易逻辑将发生转变。 目录 1、全球市场本周概述...............................................................................................................................................................42、市场交易逻辑及资产表现...................................................................................................................................................42.1股票市场：全球股市多数回调，美股下跌A股收涨.......................................................................................................42.2债券市场：全球债券市场收益率多数上行，美债微降至4.43%....................................................................................52.3外汇市场：美元指数微跌，非美货币升贬不一...............................................................................................................72.4商品市场：黄金涨1.9%，布油震荡收平..........................................................................................................................83、热点跟踪：美国经济数据走弱...........................................................................................................................................84、下周重要事件提示...............................................................................................................................................................95、风险提示.............................................................................................................................................................................10 图表目录 图表1：发达国家股市多数下跌，标普500跌1.66%...................................................................................................................................4图表2：新兴市场股市涨跌互现，上证指数涨0.97%..................................................................................................................................4图表3：发达国家债券收益率多数回升，美债4.43%..................................................................................................................................5图表4：意、西、葡债券收益率反弹............................................................................................................................................................5图表5：希腊、澳大利亚、新西兰国债收益率回升....................................................................................................................................5图表6：中国、韩国国债收益率微升............................................................................................................................................................6图表7：新兴市场债券收益率涨跌互现........................................................................................................................................................6图表8：美国掉期曲线本周回落....................................................................................................................................................................6图表9：日元掉期曲线本周变化不大............................................................................................................................................................6图表10：欧元掉期曲线本周变化不大...........................................................................................................................................................7图表11：英镑、美元通胀预期微降，欧元微升..........................................................................................................................................7图表12：美元指数微跌0.09%至106.6，非美货币升贬不一.......................................................................................................................7图表13：黄金涨0.8%，VIX指数回落至14.77.............................................................................................................................................8图表14：布油涨1%，现货商品指数收涨.....................................................................................................................................................8图表15：美国2月服务业PMI超预期下降...................................................................................................................................................8图表16：美元指数和美债收益率微跌...........................................................................................................................................................8图表17：中国人大常委会议，美国1月核心PCE.....................................