军工行业周报：十四五攻坚和十五五布局，看好行业景气提升

一、周观点

各大军工集团召开2025年度工作会，明确强化目标牵引，全力以赴决胜“十四五”，并致力于打造世界一流和推动国际业务发展。看好2025年承前启后军工行情，预计十四五规划收官将带来大量订单补发，行业景气度恢复；同时，十五五规划制定将打造未来五年增长点，带来新一轮发展机遇。看好主战装备增量方向和具备军工科技属性的新质生产力方向。

二、本周板块行情回顾

2.1 板块指数表现

本周军工指数上涨2.74%，跑赢沪深300指数和上证综指，跑输创业板指数。从年初至今行情看，军工指数涨幅为-0.46%。

2.2 军工板块估值

军工板块PE为101.70倍，估值处于历史中部水平，安全边际和配置性价比依旧较高。细分板块中，航天装备估值较高，航空装备和航海装备估值处于历史低位。

2.3 个股行情回顾

本周涨幅排名前五的个股为海兰信、菲利华、光电股份、高德红外、中简科技；跌幅排名前五的个股为中航成飞、中国船舶、中国动力、航发动力、中国重工。

2.4 军工主题基金表现

本周表现较好的军工主题基金有招商高端装备A、华夏军工安全A、中邮军民融合等；年初至今表现较好的军工主题基金有招商高端装备A、博时军工主题A、光大国企改革主题等。

三、行业动态

3.1 新股追踪

本周新上市公司中，华丰科技、思科瑞、长盈通等个股表现较好。

3.2 上市公司公告

中航成飞完成重大资产重组，证券简称变更为“中航成飞”；海兰信拟收购海兰寰宇100%股权；国科天成首次公开发行网下配售限售股份解除限售。

3.3 行业新闻速览

国内新闻方面，火箭军某部组织多课目实战化训练，黄海北部和渤海西部部分海域进行实弹射击训练，中澳举行第23次防务战略磋商等。国际新闻方面，以色列无人机袭击黎巴嫩南部，以色列将派团赴开罗就继续执行加沙停火协议展开谈判，法国或增加国防预算以支持乌克兰，苏丹中部多个村庄数次遇袭造成200多人死亡，韩美举行联合空中演习，特朗普政府下令未来5年每年削减8%的国防预算，美军在中东执行轰炸机特遣队任务，俄称打击乌能源设施乌称击退俄多次进攻等。

四、风险提示

武器装备定型列装节奏慢于预期，军品市场格局变化，国企改革进度和效果不及预期。

五、投资建议

关注六代机关键技术和卡位环节，重视消耗类弹药和平台型装备两大结构性机会，把握新质生产力方向，建议关注中航沈飞、中航西飞、北方导航、四川九洲、航发动力、航天电器、菲利华、芯动联科等。