- 综合分析：上周油价先涨后跌，周初因低库存和高炼油厂利润支撑，Brent主力突破77美元/桶，但随后因俄乌停火乐观信号和俄油出口下降等因素，油价上行乏力，周五跌落至75美元/桶下方。当前油价上行面临较大压力，主要因素包括远期供需偏过剩预期、OPEC+增产在即，以及特朗普外交政策打压地缘溢价。另一方面，1月份原油商业库存逆季节性去库，2月中性库存水平仍偏低，海外汽柴油裂解稳步走强，炼厂利润维持高位，这些因素为油价提供支撑。短期油价预计仍维持区间震荡运行，2月中下旬关注OPEC+对未来产量政策的表态，若确认增产，则远期供需过剩预期将被强化，油价或迎来下行驱动。
- 宏观：美国1月CPI环比跃升0.5%，同比上涨3.0%，通胀预期维持高位，交易员押注美联储将等到9月才会下调利率，今年料只降息一次。美债收益率、美国通胀预期冲高回落，油价与通胀预期走势维持共振。
- 供应：美国原油产量和活跃钻机数缓慢回升，EIA数据显示，截止2月7日当周，美国原油产量1349.4万桶/日，环比上升1.6万桶/日。OPEC1月产量环比小幅下降12万桶/日，以尼日利亚、UAE降幅居前。伊拉克产量接近减产目标，哈萨克斯坦产量大幅增加，墨西哥产量继续下滑，俄罗斯产量小幅下降。截至2月9日的七天内，俄罗斯原油海运出口量环比下降约75万桶/日，至230万桶/日，市场正在调整供应链网络以规避制裁。
- 库存：2025年1月全球原油总库存下降817万桶，去库速度为26万桶/日。2月第二周商业岸罐库存累库，但仍显著低于五年均值，同期水上库存大幅去库。
- 平衡：IEA和EIA均下调2025年供应预期，IEA预计2025年累库47万桶/日，EIA预计41万桶/日。IEA预计2025年需求+110万桶/日，EIA预计+140万桶/日。EIA预计2025年累库高于IEA预期。
- 现货市场：北海市场走弱，DFL下跌，Brent首行-次行月差收窄。中东市场表现坚挺，Dubai掉期首行-三行月差小幅回落但整体仍显强势。
- 原油价格及月差：Brent和WTI价格及月差走势分析显示，远期月差走弱，裂解价差维持区间。
- 原油现货：各区域原油现货价格及裂解价差分析，显示西北欧市场汽柴油裂解维持平稳，中东市场表现坚挺，北美市场汽柴油裂解走强。
- 供需：美国原油供需数据分析显示，产量缓慢回升，炼厂开工率维持高位，汽油、馏分油和航煤库存变化分析显示需求稳健。
- 库存：美国原油商业库存、库欣库存和战略库存变化分析，以及全球水上原油和亚洲、欧洲、西非地区原油浮仓变化分析。
- 油轮运费：重油油轮运费分析显示，中东至中国、鹿特丹至新加坡等航线运费上涨。
- 成品油库存：欧洲和新加坡及中东地区成品油库存变化分析显示，欧洲ARA市场汽油、柴油、航煤和燃料油库存下降，新加坡市场重质、中质和轻质库存变化。
- 裂解与利润：西北欧、亚太、北美和中国地区各炼油组分裂解价差和利润分析显示，汽柴油裂解走强，其余组分相对平稳，中国成品油裂解外强内弱，汽柴油出口利润改善。
- 油价vs持仓：Brent和WTI价格与持仓关系分析显示，价格与持仓呈负相关关系。
