原油周报：需求疲软，短期难有明显向上驱动，预计下周油价维持低位震荡

原油市场分析总结

一、行情回顾

本周原油期货价格持续下跌，主要受中东地缘政治风险缓解、美国政府下调就业数据及市场担忧中国需求等因素影响。截至本周五收盘：

• SC原油主力合约收盘价545.3元/桶，下跌4.62%
• 布伦特原油主力合约收于76.62美元/桶，下跌3.69%
• WTI原油主力合约收于73.09美元/桶，下跌3.19%

二、供给分析

1. 欧佩克供应：7月原油日产量2675万桶，较6月增加18.5万桶；非欧佩克国家日产量1416万桶，减少6.8万桶。
2. 美国供应：
   • 8月9日当周原油日均产量1330万桶，较前周减少10万桶
   • EIA预测今年美国石油产量将达1323万桶/日，较上次预估减少32万桶/日
   • 8月16日当周原油产量1340万桶，较前周增加10万桶
   • 贝克休斯数据显示石油活跃钻机数减少2座至483座，同比下降8.7%
3. 俄罗斯供应：
   • 7月石油产量908.9万桶/日，超额完成OPEC+配额
   • 2024年9月1日起将实施汽油出口临时禁令
   • 7月海运成品油出口量环比增长1.1%，原油出口四周均值升至五周高点

三、需求分析

1. 全球需求：
   • OPEC预计2024年全球石油需求增长211万桶/日，较上月下调14万桶/日
   • IEA维持2024年需求预测不变（97万桶/日），但下调2025年预期至95万桶/日
   • 2024年二季度需求增长87万桶/日，受中国需求放缓限制
   • 预计2024年全球炼油厂加工量将增加84万桶/日
2. 区域需求：
   • 7月亚洲原油进口量降至两年来最低，中印需求疲软
   • 印度6月自伊拉克和俄罗斯的进口分别下降24%和2%
   • 中国7月原油进口量4233.7万吨，同比减少2.4%
   • 中国炼厂开工率56.63%，同比下降6.01%
   • 美国炼厂加工量16.9百万桶/天，开工率91.5%
   • 航空燃料消费下降34.6万桶/日

四、库存分析

1. 美国库存：
   • 截至8月16日当周，商业原油库存下降464.8万桶至4.26亿桶
   • 汽油库存下降160.7万桶至2.21亿桶
   • 馏分油库存下降331.2万桶至1.23亿桶
   • 库欣地区原油库存减少56万桶至2820.4万桶
2. 库存趋势：过去七周中有六周原油库存下降，处于阶段性低点

五、宏观消息

1. 国外：
   • 美国政府大幅下调2024年3月非农就业数据81.8万人
   • 市场预期美联储9月降息25基点，但对50基点降息态度谨慎
2. 国内：
   • 中国7月CPI同比上涨0.5%，环比上涨0.5%
   • PPI同比、环比降幅与上月持平
   • 7月社会消费品零售总额同比增长2.7%
   • 7月全国房价跌幅收窄，稳楼市政策待出台

六、行情展望

• 供应端：地缘政治紧张氛围有所缓解但不确定性仍存
• 需求端：夏季消费旺季接近尾声，中印需求疲软，美国就业数据疲软加剧市场悲观情绪
• 库存端：EIA原油超预期去库
• 结论：全球宏观经济偏空，需求疲软，短期难有明显向上驱动，预计下周油价维持低位震荡

风险点

欧佩克减产、需求预期、美联储降息、地缘政治风险等

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