弘业周报——天然橡胶（RU、NR）

核心现状

• 现货市场：截至2月19日，上海国产全乳胶价17200元/吨（环比+1.18%），青岛保税区泰产20号胶价2110美元/吨（环比+1.44%）。
• 产区现状：国外主产区进入季节性减产阶段，越南全面停割，泰东北大部分停割，泰南受降雨影响；国内全面停割。
• 开工率：截至2月14日，半钢胎开工率65.28%（周环比+52.64%），全钢胎开工率54.29%（周环比+41.04%）。
• 库存：截至2月16日，中国天胶社会库存136.97万吨（周环比+0.47%），青岛保税区及一般贸易库存56.86万吨（周环比-0.7%）。

总结展望

• 市场表现：胶市近期偏强，延续1月上旬企稳回升态势，主力合约围绕15500关口争夺，20号胶表现相对更强。
• 驱动因素：节前下游备货及节后开工迅速支持胶价；市场炒作国内停割及东南亚减产预期，泰国南部因降雨影响减产。
• 供需格局：出口及国内进口数据走弱，需求端节后轮胎开工恢复迅速，库存止增甚至部分回降。
• 风险提示：短期特朗普汽车关税可能扰动市场，需关注主产区减产情况。

核心数据概览

• 主产国月度产量、轮胎月度产量、全钢胎/半钢胎开工率、青岛周度库存、天胶月度进口（数据来源：金融研究院公开数据收集）。

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