弘业周报——天然橡胶（RU、NR）

核心现状

• 现货市场：截至1月9日，上海国产全乳胶价格16150元/吨，环比下跌3.58%；青岛保税区泰产20号胶价格1990美元/吨，环比下跌2.45%。
• 产区现状：
  • 国外：泰国北部因温差变大出现季节性黄叶，产出缩减；泰南维持正常割胶，但短期可能受雨水影响。越南因停割期临近，产量下降约2成。
  • 国内：云南已停割，海南大部分地区已停割，预计1月中旬全面停割。
• 开工率：半钢胎开工率77.75%，全钢胎开工率58.87%，均环比上升。
• 库存：截至1月5日，中国天胶社会库存125.6万吨，环比增1.6%；青岛保税区和一般贸易库存50万吨，环比增4.7%。

总结展望

• 胶市本周先跌后弹，延续前期弱势，周内收阳但上周五跌幅较大，在16500关口拉锯，整体延续去年12月中旬以来的偏弱态势。
• 市场对东南亚旺产释放预期、轮胎业全球贸易壁垒担忧及国内库存累积，导致市场氛围转变，价格震荡加剧。
• 国内产区停割，但下游轮胎开工率因年末效应下降明显。临近特朗普上台，市场关注关税政策落地。
• 尽管后期有东南亚停割预期，但国内金融市场承压，投资者需关注基本面演变及宏观经济政策影响。

轮胎月度产量

（报告未提供具体数据）

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