弘业周报：天然橡胶（RU、NR）

核心数据

• 现货市场：截至9月13日，上海国产全乳胶价15550元/吨（周初涨150元/吨）；青岛泰产20号胶价13425元/吨（周初涨123元/吨）。
• 产区现状：国内海南、云南受强台风影响，胶水产出减量，海南处于恢复阶段；海外东南亚产区持续降雨，原料易涨难跌，泰国北部和越南南部受影响。
• 开工率：半钢胎开工率79.16%（周环比+0.16%），全钢胎开工率59.66%（周环比+0.72%）。
• 库存：截至9月8日，中国天胶社会库存119.21万吨（周环比-1.54万吨），青岛保税区及一般贸易库存44.22万吨（周环比-1.29万吨）。

行情总结

• 近期走势：8月以来沪胶及20号胶上涨，突破17000元/吨，创2021年二季度以来新高。上涨原因包括牛市技术延续、基本面供给端恢复预期被证伪、库存持续走低、不利天气及国际运输炒作，以及下游轮胎为秋冬季备货提升开工。
• 油价影响：油价大跌引跌大能化，多头资金关注橡胶品种，形成独立性行情。

后市预测

• 关键关口：万七关口是2020年后重要橡胶价格关口，行情或有反复。
• 基本面：短期急涨或存水分，9月中旬后东南亚及国内产区进入高产季，沪胶仓单压力可能上升；下游轮胎开工后期或受假期压制进入震荡。
• 风险提示：供需双头均存不确定性，需关注库存变化动向。

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