煤焦日报：市场分为回暖，煤焦低位反弹

核心观点

焦炭：中长期基本面受上游焦煤供应宽松和下游钢材需求担忧双重压制，价格中枢不断下移，中长期偏空。金三银四期间存在需求阶段性改善预期，或带动焦炭止跌。政策面呈现“外冷内热”特征，特朗普关税政策对市场情绪产生负面影响，但国内政策氛围偏暖，两会临近或带来利好。当前焦炭期货市场存在中长期基本面和短期需求复苏的博弈，以及内外政策分歧的博弈，未来关注点将切换至金三银四需求修复和两会政策利好，需密切关注需求变化和政策端情况。

焦煤：节后主产区煤矿迅速复产，焦煤供应重回高位，需求端暂无明显改善，供需格局仍偏宽松。但随着两会临近，市场看空情绪降温，期货低位迎来反弹。海外政策风险趋于缓和，特朗普新一轮关税政策短期内不会落地，我国出口端尚能维持一定韧性。供需数据显示，焦煤供强需弱格局未改，基本面仍偏弱势，但金三银四和两会临近或带来阶段性好转，建议暂时观望，关注后续资金情绪转变。

关键数据

• 焦炭：日照港准一级平仓价1490元/吨，青岛港准一级出库价1460元/吨，甘其毛都口岸蒙煤价1130元/吨。
• 焦煤：主力合约报收1121点，日内上涨2.89%，持仓量347834手，仓差-22343手。
• 供需数据：全国523家炼焦煤矿精煤日均产量72.4万吨，甘其毛都口岸蒙煤周通关车数5095车，焦化厂和钢厂焦炭日均产量112万吨，焦煤日耗148.72万吨。

研究结论

焦炭：短期市场波动或加大，中长期偏空基本面和短期需求复苏的博弈，以及内外政策分歧的博弈将是市场焦点。未来关注金三银四需求修复和两会政策利好，需密切关注需求变化和政策端情况。 焦煤：基本面仍偏弱势，但市场氛围或有阶段性好转，建议暂时观望，关注后续资金情绪转变。