核心观点
焦炭:中长期基本面受上游焦煤供应宽松和下游钢材需求担忧双重压制,价格中枢不断下移,中长期偏空。金三银四期间存在需求阶段性改善预期,或带动焦炭止跌。政策面呈现“外冷内热”特征,特朗普关税政策对市场情绪产生负面影响,但国内政策氛围偏暖,两会临近或带来利好。当前焦炭期货市场存在中长期基本面和短期需求复苏的博弈,以及内外政策分歧的博弈,未来关注点将切换至金三银四需求修复和两会政策利好,需密切关注需求变化和政策端情况。
焦煤:节后主产区煤矿迅速复产,焦煤供应重回高位,需求端暂无明显改善,供需格局仍偏宽松。但随着两会临近,市场看空情绪降温,期货低位迎来反弹。海外政策风险趋于缓和,特朗普新一轮关税政策短期内不会落地,我国出口端尚能维持一定韧性。供需数据显示,焦煤供强需弱格局未改,基本面仍偏弱势,但金三银四和两会临近或带来阶段性好转,建议暂时观望,关注后续资金情绪转变。
关键数据
- 焦炭:日照港准一级平仓价1490元/吨,青岛港准一级出库价1460元/吨,甘其毛都口岸蒙煤价1130元/吨。
- 焦煤:主力合约报收1121点,日内上涨2.89%,持仓量347834手,仓差-22343手。
- 供需数据:全国523家炼焦煤矿精煤日均产量72.4万吨,甘其毛都口岸蒙煤周通关车数5095车,焦化厂和钢厂焦炭日均产量112万吨,焦煤日耗148.72万吨。
研究结论
焦炭:短期市场波动或加大,中长期偏空基本面和短期需求复苏的博弈,以及内外政策分歧的博弈将是市场焦点。未来关注金三银四需求修复和两会政策利好,需密切关注需求变化和政策端情况。
焦煤:基本面仍偏弱势,但市场氛围或有阶段性好转,建议暂时观望,关注后续资金情绪转变。