煤焦日报：市场情绪回暖，煤焦低位反弹

焦炭

• 核心观点：焦炭第三轮提降落地，港口准一级湿熄焦平仓价跌至1790元/吨，市场对后续仍有降价预期。黑色金属产业链淡季临近，需求端压力拖累期货低位震荡。海外政策不确定性（美联储降息、特朗普关税）构成中长期利空风险。现阶段焦炭供需企稳，淡季产业链利润收缩，钢厂通过压低原料价格缓解压力，未来可能开启新一轮负反馈行情。
• 关键数据：
  • 11月15日当周，焦化厂焦炭日均产量113.00万吨，周环比降低0.36万吨。
  • 样本焦企吨焦盈利环比降至36元/吨，生产积极性走弱。
  • 全国247家钢厂铁水日均产量235.94万吨，周环比增1.88万吨，钢厂利润尚可，需求表现有一定韧性。
• 研究结论：焦炭基本面支撑不足，但地产端氛围回暖带动期货低位反弹，需关注终端需求表现。

焦煤

• 核心观点：焦煤主力合约低位小幅反弹，但海外宏观扰动（美联储降息不确定性、特朗普关税）仍存。焦煤基本面疲弱，产量和进口量高位，下游焦企利润走缩，生产积极性转弱，供需格局整体偏宽。
• 关键数据：
  • 本周国内523家炼焦煤矿山精煤日均产量79.0万吨，周环比增加0.5万吨/天，位于年内高位。
  • 11月4日~9日，蒙煤通关车数达6590车，环比增1010车。
  • 澳煤进口利润良好，沿海钢厂采购积极性高。
  • 钢厂对焦炭发起第三轮提降，焦企利润收缩，生产积极性下滑。
• 研究结论：焦煤基本面整体偏空，但地产利好带动市场氛围好转，预计JM2501合约维持低位震荡，需关注终端需求表现。