煤焦日报：市场情绪回暖，煤焦低位反弹

核心观点

焦炭市场情绪回暖，低位反弹。美国通胀数据低于预期，海外衰退担忧暂缓，美联储降息预期打开国内支持政策空间，宏观氛围改善。钢联成材表需边际改善，空头止盈离场，多因素带动焦炭期货反弹。但多数钢厂仍亏损，压价意愿强烈，焦炭价格继续承压，本周第8轮提降落地，港口准一级湿熄焦出库价1630元/吨。供需方面，钢厂铁水产量小幅回升，但成材价格下跌导致部分高炉复产受阻，焦企减产幅度扩大，焦炭基本面边际好转。向上驱动仍不明显，后续关键在于支持政策力度。

焦煤供应高位，需求走弱，基本面偏空。国产焦煤竞拍流派率上升，蒙煤竞拍持续流拍，蒙5原煤报价1150元/吨。国内煤矿产量维持高位，蒙煤进口小幅回落，供应偏宽；焦企亏损严重，需求明显下滑。供需格局变化不大，焦煤期货低位反弹，但基本面疲弱，后续关键在于支持政策力度。

关键数据

• 焦炭：港口准一级湿熄焦出库价1630元/吨，折合仓单成本约1790元/吨。
• 焦化厂焦炭日均产量：109.8万吨，周环比下降0.9万吨。
• 钢厂铁水日均产量：222.6万吨，周环比增加1.7万吨。
• 焦煤：甘其毛都口岸蒙5原煤1150元/吨，周环比持平。
• 全国炼焦煤矿精煤日产：79.0万吨，周环比增0.1万吨，同比偏低2.2万吨。
• 焦化厂焦炭日均产量：109.8万吨，周环比下降0.9万吨。

研究结论

焦炭和焦煤市场利空因素基本兑现，但向上驱动仍不明显。焦炭后续走势关键在于支持政策力度，焦煤基本面疲弱，同样依赖政策支持。黑色金属市场情绪有所回暖，但基本面改善有限，价格持续走强需等待政策明确。