煤焦日报：市场情绪回暖，煤焦低位反弹

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年9月12日煤焦日报 市场情绪回暖，煤焦低位反弹 核心观点 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 焦炭：美国通胀数据低于市场预期，海外衰退担忧暂缓，且美联储降息后，国内支持政策施展空间或有所打开，宏观氛围触底后迎来一定改善。与此同时，“金九银十”旺季不旺的预期被市场反复交易，焦炭估值已处较低水平，但钢联最新一期的成材表需数据边际改善，一定程度上缓和了市场的悲观情绪，叠加黑色系部分空头节前止盈离场，多因素带动焦炭期货低位反弹。现货市场来看，当前多数钢厂仍未扭亏为盈，对原材料焦炭压价意愿强烈。在此背景下，焦炭价格继续承压，本周焦炭第8轮提降全面落地，目前港口准一级湿熄焦出库 价1630元/吨，折合仓单成本约1790元/吨。供需方面，最新一期钢厂铁水产量小幅回升，但由于本周成材价格下跌，部分复产高炉再次面临亏损压力，下游复产节奏受阻。截至9月6日当周，全样本焦化 厂焦炭日均产量109.8万吨，周环比下降0.9万吨；全国247家钢厂 铁水日均产量222.6万吨，周环比增加1.7万吨，随着焦企逐步扩大减产幅度，焦炭基本面边际有所好转。整体来看，焦炭利空因素基本兑现，但目前向上驱动仍不明显，后续能否持续走强，关键仍在于支持政策力度。 焦煤：焦煤供应维持高位，需求逐渐走弱，基本面依然偏空。现货市场方面，本周焦煤现货价格持稳运行，国产焦煤线上竞拍流派率又有所上升，同时外蒙古焦煤竞拍氛围依然低迷，9月12日蒙古国ER公司蒙3精煤连续第12场流拍，国内煤价的弱势已对未来蒙煤进口量 产生一定影响。截至最新报价，甘其毛都口岸蒙5原煤1150元/吨，周环比持平。从基本面来看，本周焦煤供需格局变化不大，国内煤矿产量维持年内高位，蒙煤进口虽小幅回落，但焦煤整体供应依然偏宽，需求端则由于焦企亏损严重而明显下滑。具体数据来看，截至9 月6日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日产79.0万吨，周环比增 0.1万吨，同比偏低2.2万吨；需求端全样本焦化厂焦炭日均产量 109.8万吨，周环比下降0.9万吨。整体来看，前期利空因素基本兑现，且宏观氛围触底有所改善，黑色金属市场情绪有所回暖，焦煤期货低位反弹，不过其自身基本面依然疲弱，后续能否持续走强，关键仍在于支持政策力度。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 黑色金属|日报 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业资讯 （1）美国8月CPI同比上升2.5%，连续第5个月回落 美国8月CPI同比上升2.5%，连续第5个月回落，预估为2.5%，前值为2.9%；美国8月CPI环比上升0.2%，预估为0.2%，前值为0.2%。美国8月份核心CPI同比上升3.2%，市场预估上升3.2%。美国8月核心CPI同比上升3.2%，预估为3.2%，前值为3.2%；美国8月核心CPI环比上升0.3%，预估为0.2%，前值为0.2%。由于住房成本加速，美国8月核心通胀率意外上升，削弱了美联储下周大幅降息的可能性。 （2）蒙3精煤线上竞拍情况 9月12日蒙古国ER公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙3#精煤A11、V20-28、S0.85、G75、Mt10起拍价1100元/吨，较上期9月9日下跌50元/吨，挂牌数量 1.92万吨全部流标，截至目前已连续流拍12场，以上价格均不含税。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，最后供应日期为2024年12月21日。 二现货市场 图1煤焦现货报价表 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级平仓 1,640 1,690 -2.96% 1,690 -2.96% 2,540 -35.43% 2,140 -23.36% 青岛港准一级出库 1,630 1,620 0.62% 1,740 -6.32% 2,340 -30.34% 2,170 -24.88% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,400 1,405 -0.36% 1,420 -1.41% 2,030 -31.03% 1,750 -20.00% 京唐港澳洲产 1,670 1,690 -1.18% 1,710 -2.34% 2,650 -36.98% 2,170 -23.04% 京唐港山西产 1,730 1,730 0.00% 1,730 0.00% 2,750 -37.09% 2,250 -23.11% 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)焦炭价格 日照港准一级 青岛港准一级 (2)炼焦煤价格 京唐港主焦煤山西主焦煤 2900 3000 2700 2500 2500 2300 2100 1900 1700 1500 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 2000 1500 1000 500 0 三期货市场 图3主力合约期货价格 期货 活跃合约 收盘价 涨跌幅 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 市场 焦炭 1,863.5 4.87 1,867.0 1,821.0 23,291 -7,033 31,732 -1,089 焦煤 1,282.5 5.04 1,284.5 1,252.0 142,375 -37,178 187,921 -12,099 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨图13港口焦炭总库存 250 201920202021202220232024 600.00 201920202021202220232024 200 500.00 150 100 50 400.00 300.00 200.00 100.00 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨图15焦炭总库存：周：万吨 1060 980 900 820 740 660 580 201920202021202220232024 1800 1600 1400 1200 1000 800 201920202021202220232024 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 600 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 400 350 300 250 200 150 100 50 0 201920202021202220232024 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2600 2300 2000 1700 1400 1100 800 500 201920202021202220232024 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 900 201920202021202220232024 1300 1200 201920202021202220232024 750 1100 600 1000 450 900 300 800 150 700 0 1/4 2/43/44/45/46/4 7/48/4 9/410/4 11/4 12/4 600 1/4 2/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 图20国内钢厂生产情况图21沪终端线螺采购量 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 高炉开工率钢厂盈利率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况图23焦化厂开工情况 250 200 150 100 50 洗煤厂精煤库存洗煤厂开工率(右) 901200 0 0 0 0 0 0 801000 7080 60 60 50 40 40 20 30 20 10-20 吨焦盈利焦炉产能利用率 100 90 80 70 60 50 00 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 -40040 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：美国通胀数据低于市场预期，海外衰退担忧暂缓，且美联储降息后，国内支持政策施展空间或有所打开，宏观氛围触底后迎来一定改善。与此同时，“金九银十”旺季不旺的预期被市场反复交易，焦炭估值已处较低水平，但钢联最新一期的成材表需数据边际改善，一定程度上缓和了市场的悲观情绪，叠加黑色系部分空头节前止盈离场，多因素带动焦炭期货低位反弹。现货市场来看，当前多数钢厂仍未扭亏为盈，对原材料焦炭压价意愿强烈。在此背景下，焦炭价格继续承压，本周焦炭第8轮提降全面落地，目前港口准一级湿熄焦出库价1630元 /吨，折合仓单成本约1790元/吨。供需方面，最新一期钢厂铁水产量小幅回升，但由于本周成材价格下跌，部分复产高炉再次面临亏损压力，下游复产节奏受阻。截至9月6日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量109.8万吨，周环比下降0.9万 吨；全国247家钢厂铁水日均产量222.6万吨，周环比增加1.7万吨，随着焦企逐步扩大减产幅度，焦炭基本面边际有所好转。整体来看，焦炭利空因素基本兑现，但目前向上驱动仍不明显，后续能否持续走强，关键仍在于支持政策力度。 焦煤：焦煤供应维持高位，需求逐渐走弱，基本面依然偏空。现货市场方面，本周焦煤现货价格持稳运行，国产焦煤线上竞拍流派率又有所上升，同时外蒙古焦煤竞拍氛围依然低迷，9月12日蒙古国ER公司蒙3精煤连续第12场流拍，国内煤价的弱势已对未来蒙煤进口量产生一定影响。截至最新报价，甘其毛都口岸蒙5原煤1150元/吨，周环比持平。从基本面来看，本周焦煤供需格局变化不大，国内煤矿产量维持年内高位，蒙煤进口虽小幅回落，但焦煤整体供应依然偏宽，需求端则由于焦企亏损严重而明显下滑。具体数据来看，截至9月6日当周，全 国523家炼焦煤矿精煤日产79.0万吨，周环比增0.1万吨，同比偏低2.2万吨； 需求端全样本焦化厂焦炭日均产量109.8万吨，周环比下降0.9万吨。整体来看，前期利空因素基本兑现，且宏观氛围触底有所改善，黑色金属市场情绪有所回暖，焦煤期货低位反弹，不过其自身基本面依然疲弱，后续能否持续走强，关键仍在于支持政策力度。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授