焦煤焦炭周报：市场情绪回暖，煤焦期价低位反弹

专业研究·创造价值 2022年11月5日焦煤焦炭周报 市场情绪回暖，煤焦期价低位反弹 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 焦煤 本周，焦煤供增需减，一方面停产煤矿陆续复产，另一方面下游焦钢企业亏损严重，仍维持较高幅度限产，焦煤基本面依然偏弱。本周，焦煤总库存继续去化，主要去库环节在于中下游港口和焦化厂，而上游矿端焦煤库存则有所累积，目前下游采购需求依然疲弱。期货方面，本周焦煤主力合约迎来反弹，而现货价格重心下移，贴水基差迎来回归。 盘面看，本周焦煤增仓上行、减仓下行，可见市场看空氛围出现转变，期价突破2000点后继续向上，前5席位净多持仓6368手。 整体来看，短期焦煤超跌反弹，且政策端扰动使得市场预期略有回暖，但焦煤供需两端均存利空，建议维持逢高空的思路对 待。 焦炭 本周焦化厂焦炭、钢厂铁水产量均继续走低，焦炭供需双减，产业链负反馈影响仍存，不过近期防疫政策方面消息扰动，市场预期不断调整，信心改善驱动焦炭期价走强。本周焦炭库存继续去化，主要去库环节是钢厂焦化厂。本周期货低位反弹，现货开始回落，贴水基差迎来修复。 盘面看，焦炭增仓上行、减仓下行，期价较周内低点上涨解决 200点，前5席位净空1012手。 整体来看，焦炭期价超跌反弹，且近期政策端利多频现，市场情绪好转带动期价反弹，不过焦炭自身基本面依然较差，建议维持逢高空的思路对待。 焦煤焦炭|周报 1/11请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货价格高位企稳4 1.2期价下探，基差走阔4 2焦煤焦炭供需双减6 2.1供应边际下滑6 2.2需求减量更大7 2.3库存低位，继续去化8 2.4焦企亏损依旧9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势5 图4焦煤现货价格走势5 图5焦炭01合约期现价差5 图6焦炭05合约期现价差5 图7焦煤01合约期现价差5 图8焦煤05合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货价格高位企稳 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级 2,710 2,810 -3.56% 3,610 -24.93% 2,710 0.00% 4,110 -34.06% 青岛港准一级 2,630 2,700 -2.59% 3,650 -27.95% 2,800 -6.07% 3,950 -33.42% 焦煤 甘其毛都蒙煤 2,000 2,100 -4.76% 2,900 -31.03% 2,200 -9.09% 3,100 -35.48% 京唐港澳洲产 2,540 2,540 0.00% 3,390 -25.07% 2,490 2.01% 3,890 -34.70% 京唐港山西产 2,550 2,630 -3.04% 3,350 -23.88% 2,450 4.08% 4,050 -37.04% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势图2焦煤现货价格走势 4500 4000 3500 3000 2500 2000 天津港准一级冶金焦河北唐山一级冶金焦 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 京唐港主焦煤山西主焦煤 1500 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价下探，基差走阔 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌(%) 周内最高 周内最低 周成交量 周量差 持仓量 周仓差 前5席位 焦炭 2,582.0 3.78 2,597.0 2,367.5 172,443 16,002 34,097 -2,730 净空1012 焦煤 2,065.0 7.27 2,068.0 1,853.5 276,755 4,014 60,701 -1,327 净多6368 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭01合约期现价差图6焦炭05合约期现价差 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% J2301J2201 J2001J1901 J2101 J2305J2005 J2205J2105J1905 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% 0102030405060708091011120 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤01合约期现价差图8焦煤05合约期现价差 15% 5% -5% -15% -25% -35% -45% JM2301JM2201JM2101 JM2001JM1901 010203040506070809101112 15% 5% -5% -15% -25% -35% -45% -55% JM2305JM2205JM2105 JM2005JM1905 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2焦煤焦炭供需双减 2.1供应边际下滑 焦炭供应方面，本周焦企成本煤价迎来下调，但钢厂对焦炭的提降紧随其后，焦企经营压力实际上并未好转，依然保持较大幅度限产。具体数据来看，据Mysteel统计，截至11月04日，230家独立焦化厂产能利用率68.6%，环比上周减0.90%，同比减4.03%，焦炭日均产量51.8万吨，环比减1.00万吨，同比减1.15万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率85.1%，环比增0.09%，同比增0.94%，日均产量46.6万吨，环比增0.07万吨，同比增1.02万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率图10247家钢厂焦化厂产能利用率 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 2019202020212022 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2019202020212022 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 20192020202120222019202020212022 7550 7049 6548 47 60 46 55 45 5044 4543 4042 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤供应方面，本周，山西地区受大会安监要求而停产的焦煤煤矿陆续复产，但疫情的影响依然存在，部分静默管理的煤矿停产停销，焦煤产量维持低位。具体数据来看，截至11月04日，110家洗煤厂开工率72.16%，环比增0.07%，同比去年减0.30%；洗煤厂日均产量58.87万吨，环比增0.29万吨， 同比去年减2.32万吨；洗煤厂原煤库存213.35万吨，环比减21.64万吨；精 煤库存165.59万吨，环比增3.54万吨。 图13全国110家洗煤厂开工率图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 2019202020212022 8880 7870 6860 5850 2019202020212022 4840 38 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求减量更大 焦炭需求端，近期成材价走弱导致钢厂亏损加剧，最新一期数据显示，样本内的盈利钢厂占比已不到10%，负反馈影响持续释放，焦炭需求继续走弱。具体数据来看，据Mysteel统计，截至11月04日，钢厂盈利率9.96%，环比减17.75%，同比去年减61.90%；247家钢铁企业高炉产能利用率78.77%，环比上周减2.71%，同比去年增7.87%；高炉开工率86.31%，环比上周减1.33%，同比增9.88%；日均铁水产量232.82万吨，环比减3.56万吨，同比增27.93万吨。 图15247家钢厂高炉产能利用率图16247家钢厂日均铁水产量 100 95 90 85 80 75 70 65 60 2019202020212022 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 270 250 230 210 190 170 150 2019202020212022 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求端，本周焦化厂亏损状况并未根本性好转，焦煤下游生产积极性疲弱，需求仍在走低。具体数据来看，截至11月04日，全样本独立焦化厂库 存总量为956万吨，可用天数为11.9天，对应焦煤日耗为80.34万吨，日耗 环比增80.52万吨；247家钢厂库存为821.6万吨，可用天数为13.3天，折算 日耗为61.77万吨，环比减8.41万吨；合计日耗为142.11万吨，环比增59.84 万吨。 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗 全样本独立焦化厂钢厂焦化厂 110 100 90 80 70 60 50 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 40 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存低位，继续去化 焦炭库存在产业链内部有所分化，上游独立焦化厂焦炭库存有所累积，而中下游的港口和钢厂焦化厂则大幅去库。具体数据来看，根据Mysteel统计，截至11月04日，230家独立焦化厂焦炭库存73.5万吨，环比上周增7.7万 吨，同比去年减34.8万吨；全样本独立焦化厂库存122万吨，环比增3.0万 吨，同比去年减16.0万吨；247家钢厂库存590.4万吨，环比减13.6万吨， 同比去年减130.8万吨；四大港口焦炭总库存213.3万吨，环比减17.9万