月度供需基本平衡，短期价格以稳为主

多晶硅行业即时点评

核心观点：

• 月度供需基本平衡，缓慢去库存： 供应端，多晶硅排产环比下滑7%，厂商延续减产挺价策略，开工率无明显变动；需求端，下游拉晶厂提产消化库存。整体供需基本平衡，2-3月呈现缓慢去库状态。
• 本月签单接近尾声，价格以稳为主： 大部分企业已签完本月订单，以交付为主。n型多晶硅成交企业7家，少量厂商提价，中尾部厂商因出货担忧暂未跟涨，整体涨价呼声减弱，价格以稳价为主，高价订单多为期现商及贸易商采购。
• 静待终端需求回暖，硅料价格理性回归： 政策驱动下光伏项目加速抢装，市场化驱动需求回暖需关注。预期只有终端需求回暖，且硅料排产和库存维持低位时，价格才有望理性回归。

关键数据：

• 多晶硅价格：
  • n型复投料：成交价格区间3.90-4.60万元/吨，均价4.17万元/吨。
  • n型颗粒硅：成交价格区间3.80-4.10万元/吨，均价3.90万元/吨。
  • p型多晶硅：成交价格区间3.20-3.60万元/吨，均价3.40万元/吨。
• 供应情况： 月内排产约9.2万吨，环比下滑7%，预计3月供应小幅恢复。
• 需求情况： 下游拉晶厂提产消化库存。

研究结论： 短期多晶硅价格以稳为主，长期需关注终端需求回暖及库存变化。硅料价格理性回归依赖于供需平衡和终端需求改善。