动力煤：供需弱平衡，节前煤价以稳为主

基本面跟踪

• 北方港口市场：2月3日交投冷清，报价维稳，下游询盘少量，市场看法分歧。部分认为节后供需两弱需关注库存和复工，部分认为进口供应扰动及内贸库存去化可能酝酿新行情。主产区煤价偏弱，长协发运稳定，部分站台和终端少量备货，少数煤矿出货尚可，但下游工厂放假增多，春节前补库接近尾声，需求逐步回落，部分煤矿销售不畅，库存压价，价格承压下调。市场关注煤矿放假情况。
• 印尼煤炭：RKAB批复有新进展，部分煤矿全年减量20%-60%，但尚未正式文件。若确认，或对低卡印尼煤（CV3800大船FOB 50-51美金）形成支撑。
• 政策动态：国家发改委发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，要求煤电容量电价回收固定成本比例不低于50%（每年每千瓦165元），优化中长期交易价格下限，由各地自主确定。
• 印尼行业风险：印尼煤炭矿业协会称政府削减产量配额可能导致煤矿关停（减产40%-70%），或引发停产、裁员和贷款违约，呼吁重新评估。印尼计划年产量削减至约6亿吨并征收出口附加费。

趋势强度

• 动力煤趋势强度（基于北港现货价格）：0（弱平衡）。