碳酸锂2025年年度投资策略：供需双增下渐趋平衡，期价走势以宽幅震荡为主

核心观点与关键数据

供应端

• 锂矿供应：预计2025年全球锂矿和盐湖卤水供应将继续增长，增幅约20-30万吨LCE。澳大利亚中高成本矿山产量调整，非洲低成本矿山投产，导致澳大利亚锂精矿进口比重下降，非洲比重上升。
• 碳酸锂供应：国内产能过剩，不受瓶颈制约。产量受季节性因素和期货价格影响，低成本盐厂供应不足时，期货价格波动将带动成本线附近盐厂阶段性生产。

需求端

• 下游：磷酸铁锂和三元材料产能过剩，产量受利润影响。2024年11月至2025年，大量新投产能将维持过剩格局。
• 终端：新能源汽车销量预计2025年增速约23.85%，带动需求增加18万吨LCE。储能需求预计2025年增速38.54%，带动需求增加7.5万吨LCE。

平衡与库存

• 供求关系：预计2025年碳酸锂供求将处于“小幅短缺5.5万吨LCE”和“小幅过剩4.5万吨LCE”之间波动，供求关系趋于平稳。
• 库存：国内整体库存水平大幅累库或去库概率较低，主要随盐湖开工率变化呈现季节性走势。

价格

• 价格走势：预计2025年碳酸锂期货价格维持宽幅震荡，但可能因宏观政策、供应端扰动、需求超预期等因素出现阶段性趋势行情和期价震荡区间位移。

风险因素

• 宏观事件或政策超预期、突发供应扰动、需求超预期。

研究结论

2025年碳酸锂市场供求关系将趋于平衡，价格维持宽幅震荡。供应端增长但成本分化，需求端新能源汽车和储能需求持续增长，但下游产能过剩导致产量受利润影响。库存随季节性变化，整体风险可控。