市场要闻
- 信用债市场：本周发行2731.24亿元，净融资额25.03亿元。AAA评级净融资额172.08亿元，AA+评级净融资额-10.95亿元，AA及以下评级净融资额-136.09亿元。资产证券化市场发行36单，总计228.95亿元。
- 市场回顾：
- 一级信用债：发行2731亿元，较前一周减少1907亿元。需求持续向好，低估值、高倍数发行频现。短融供给较少，中票延续供需两旺态势。
- 二级信用债：收益率全线下行。3M AAA中短期票据收益率收盘在1.84%，下行6bps；5Y AAA中短期票据估值2.07%，下行6bps。信用利差方面，3Y AAA信用利差走阔4bps至19bps，5Y AAA信用利差收窄3bps至18bps。
- 一级利率债：供给量4030亿元，较上周缩减2388亿元。国债91天贴现国债边际利率下行约25bps，30年国债边际综收基本持平二级。政金债综收均低本周部分重点债券发行结果汇总。
- 二级利率债：收益率整体下行3-8bps。10Y国债活跃券240004收报2.2118%，下行6.6bps；30Y国债活跃券230023收报2.3385%，下行7.35bps。国债期货主力合约T2409收报106.31，上涨0.385元。
- 境内资金市场：央行公开市场净回笼2037亿元，7天资金利率逐步下行至政策利率附近。DR007、R007分别自1.91%和1.97%回落到1.69%、1.80%。
- 境内衍生品市场：
- 利率掉期：收益率整体震荡下行，曲线继续走平。Repo端5Y从1.875%下行6bps至1.815%。
- 外汇掉期：跟随全球市场迎来趋势性扭转。美联储降息预期升温，人民币贬值压力减弱，掉期点上行。
- 中资离岸债券：本周7笔发行，共计约7亿美元等值。中国交通建设发行3年期21亿离岸人民币固息债券，定价较初始价格指引收窄40bps至2.9%。
- 市场观点：
- 10年期国债收益率累计下行约15bps。市场继续交易债券供求逻辑，情绪高涨。
- 7月政治局会议对刺激消费的关注加强，但政策传导需要时日。基本面数据及债市供求反应预计不会立竿见影。
- 短期直接影响债市供需的因素包括美联储降息预期、人民币贬值压力减弱、地方债发行进度加快、监管部门卖券操作的延迟。
- 市场仍需警惕监管部门的操作，维持适当的杠杆水平。
