固定收益日报2024年8月20日

中国银行固定收益日报2024年08月19日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于以高水平开放推动服务贸易高质量发展的意见》和《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2024年版）》，审议通过 《法规规章备案审查条例（草案）》和《城市公共交通条例（草案）》，研究促进专精特新中小企业高质量发展的政策措施，决定核准江苏徐圩一期工程等五个核电项目。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行90706亿元，总偿还量85699亿元，净融 资额5007亿元。其中，AAA评级发行人总发行量76950亿 元，净融资额23136亿元；AA评级总发行量8609亿元，净融资额13424亿元；AA及以下评级总发行量5137亿元，净融资额4705亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：信用债认购情绪尚可。短融方面，AAA地方国企24苏农垦SCP007，发行规模5亿元，期限90天，最终定价在195，低估值5bps。中票方面，AAA央企24中电投MTN018，发行规模20亿元，期限5年，最终定价在21，低估值6bps。 8月19日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量 亿 期限 主体评级 发行情况 24云能投MTN019 20 4Y AAA 248 24中电投MTN018 20 5Y AAA 210 24福瑞能源MTN003 10 5YNY AAA 230 24中交一公MTN001A科创票据 8 5YNY AAA 247 24中交一公MTN001B科创票据 8 10YNY AAA 270 8月19日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量 亿 期限 主体评级 发行情况 24南通城建SCP005 10 184D AAA 收量中 24韵达股份MTN003 5 3Y AA 收量中 二级信用债方面：今日信用债市场情绪偏弱，交投清淡，收益率窄幅波动，收盘多数持平于上一日。按中债估值来看，3MAAA中短期票据收益率收盘在19，上行001bp；6MAAA中短期票据收益率收盘在194，上行004bp；1YAAA中短期票据收益率收盘在197，上行049bp；3YAAA中短期票据收益率收盘206，下行025bp；5YAAA中短期票据收益率收盘216，持平于昨日。期限利差方面，1Y6M利差在359bps，走阔045bp；5Y3Y利差为1051bps，走阔025bp。信用利差方面，3YAAA信用债相较同期限国开债的信用利差收窄025bp至1475bps；5YAAA信用利差走阔045bp至1825bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：利率债招标情绪尚可，3年期需求较好。农 发行发行91天、3年和5年期共100亿元农发债，综收分别较二级低51bps、86bps和5bps。 发行量中标利率 全场 025Y 24农发13增4 24农 2404116 24农发贴现16 债券代码期限 债券简称 二级利率债方面：周一利率债窄幅波动，最终收益率曲线走平，短债收益率有所上行，中长端收益率走低。今天债市增量信息较少，国债期货在午后拉升，带动长债收益率下行。现阶段债市交投十分清淡，市场成交量持续收缩，易受稍大规模买盘或者卖盘的扰动。截至日终，10年国债240011收报217，下行13bp；10Y国开债240210收报2226，下行165bp。短债收益率上行1bp左右，5Y以上收益率下行1bp左右。 三、境内资金市场 今日央行开展了521亿元7天期逆回购操作，到期745亿元，净回笼224亿元。流动性整体均衡，7天资金利率下行。截至收盘，DR001报169，保持不变，DR007报173，下行10bp。同业存单方面，一级市场总公告发行26447亿，发行期限主要集中于1年，股份行AAA1Y发行利率报194上行1bp。 同业存单收益率曲线8月19日 AAA涨跌AA涨跌AA涨跌 bpbpbp 1月 178 10 182 09 187 09 3月 183 00 186 00 191 00 6月 190 00 193 00 200 00 9月 193 05 197 05 204 05 1年 194 06 198 06 206 06 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 周一，资金面平稳宽松，下午金融监督管理总局发布通知：9月1日起新备案的普通型保险产品预定利率上限为25，预定利率超过上限的普通型保险产品停止销售。市场未明显对此消息进行定价，利率互换收益率整体涨跌互现，波动幅度不大。FR007下行1bp定于185，3MShibor下行01bp定于1837。Repo方面，5YRepo开盘成交在1835，收盘在18275，全天成交在182518475。与此同时，1YRepo开盘在174，全天成交在1741755。Shibor方面，5YShibor成交在18951925，1YShibor成交在18275183。 2、外汇掉期 周一掉期曲线中长端震荡上行。随着人民币流动性转松，TN交投区间较上周五略有下行，围绕73展开交投，13个月期限在外资机构买盘推动下上行310个点不等。1年掉期早盘开于2385，日内流动性较差，午后即期汇率一度反弹至接近 713，掉期在实需买盘推动下持续上行，卖盘较为稀薄，1Y掉期收报于日高2305，触及年内新高。目前境内美元流动性仍然处于相对较松的状态，仍需关注美元流动性的变化以及本周美联储官员的表态。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有两笔新发。交银金融租赁（A3A）发行两笔美元债券，分别为3年期美元浮息债券，最终定价为SOFR75bp；和3年期美元固息债券，最终定价为T65bp。 二级市场方面：中资投资级债券利差平均变化为2个基点至不变。利差变化已经收复了月初因日元套利交易平仓抛售而引起的走阔。这表明过去两周出现了v型波动。一些投资者试图在这个水平获利了结，因此看到一些低贝塔债券的卖盘，尤其是那些2028至2030年到期的、价差低于100的债券，比如 腾讯2029年债券和百度2030债券等。 市场观点 近期债券市场的走势与4月末和7月初的行情十分类似，意料之外的利空突袭使得收益率上行超调，随后下行至反弹区间大约34的位置开启窄幅震荡。但是，本轮行情与次此前两轮的不同点在于成交量的大幅减少，市场流动性的收缩将使得收益率日内的波动变大，拓宽震荡的区间。预计后续日内区间波段交易的现象将逐渐增多，表现为关键点位较难突破，但是区间内追涨杀跌的趋势交易将较为明显，区间内价格调整的幅度和速度都将变大。随后，在市场的学习作用以及国外宽货币的预期催化下，收益率在震荡一段时间后可能再次发起向下的试探。因此，建议配置盘维持原有节奏；交易盘根据日内波动承受能力，谨慎操作。 执笔人 张婷夏津津王倩金艺玲徐敬旭陈荃蒋楠蔡晓彤李露孙弈文孙璇黄一晟复核：陈天翔 免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：JiashengXu徐家盛电话：01066595027彭博：JiashengXu 邮箱：murphybankofchinacom 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：02120592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficcshubankofchinacom 个人邮箱：chenzhaochengbankofchinacom 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：NanXiang向男电话：85239828845 彭博：NanXiang 邮箱：xiangnanbocgroupcom 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyuliubankofchinacom 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：6564129833 彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01bankofchinacom