固定收益日报2024年3月20日

中国银行固定收益日报2024年3月19日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国务院办公厅印发《扎实推进高水平对外开放更大力度吸引和利用外资行动方案》，提出5方面24条措施。一是扩大市场准入，提高外商投资自由化水平。合理缩减外商投资准入负面清单，开展放宽科技创新领域外商投资准入试点，扩大银行保险领域外资金融机构准入，拓展外资金融机构参与国内债券市场业务范围，深入实施合格境外有限合伙人境内投资试点。二是加大政策力度，提升对外商投资吸引力。扩大鼓励外商投资产业目录和外资项目清单，落实税收支持政策，加大金融支持力度，强化用能保障，支持中西部和东北地区承接产业转移。三是优化公平竞争环境，做好外商投资企业服务。为外商办理来华签证提供便利，对于外商投资企业管理人员、技术人员及其随行配偶和未成年子女，签证入境有效期放宽至2年。四是畅通创新要素流动，促进内外资企业创新合作。五是完善国内规制，更好对接国际高标准经贸规则。 2、日本央行行长植田和男表示：确认工资和物价进入良性循环，目前将维持宽松的金融环境，宽松的政策立场还将维持一段时间，将继续以与之前相当的规模购买国债，将以短期政策利率作为主要工具，可持续、稳定地实现2%的通胀目标指日可待。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行1787.35亿元，总偿还量1102.29亿元，净 融资额685.05亿元。其中，AAA评级总发行量856.8亿元， 净融资额526.2亿元；AA+评级总发行量140.2亿元，净融资 额95.62亿元；AA及以下评级总发行量105.29亿元，净融资 额63.24亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：信用债一级市场情绪较好，中票供给维持高位。24苏国资MTN004，发行12.5亿元、3年期中票，最终票面2.65%，全场倍数4.76倍，基金、银行关注较多。熊猫债方面，24新创建GN001BC，AAA港资企业，发行3年期中票，票面利率3.55%，较其上期发行结果低35bps，达到发行人预期。金融债方面：北京银行发行3年期150亿元小微金融债，票面利率2.43%,较同期限国开债加点20bps.订单主要来自于银行、农商行和券商。 二级信用债方面：今日信用债市场延续暖势，短融中票估值小幅减点成交，二永收益率先上后下，收盘下行1-2bps。按中债估值来看，6MAAA中短期票据收益率收盘在2.28%，下行0.32bp；1YAAA中短期票据收益率收盘在2.35%，下行2.06bps; 3YAAA中短期票据收益率收盘2.55%，持平于昨日；5YAAA中短期票据收益率收盘2.62%，下行0.44bp。期限利差方面，1Y-6M期限利差在7.19bps，收窄1.74bps；5Y-3Y利差为 7.06bps，收窄0.44bp。信用利差方面，3YAAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差走阔0.83bp至31.83bps；5YAAA信用利差走阔0.57bp至32.91bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：今日政金债整体认购情绪较好，例如3年、5年期国开债中标收益率较上周下行3.2bps和2.7bps,综收较二级下行9.9bps和6.9bps。2年、7年农发清发中标收益率则较上周分别下行5.3bps和3.3bps,综收较二级分别下行9.9bps和4.1bps。地方债方面，甘肃、江苏共发行430.15亿元地方债，分别较基准上浮10bps和5bps，江苏债需求较好。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 24国开02(增9) 240202 3Y 90亿 2.1039% 3.61 7.7 22国开18(增发) 220218 5Y 20亿 2.2271% 5.13 2 24国开03(增4) 240203 2Y 110亿 2.2065% 3.81 1.42 24农发清发02(增发3) 092404 7Y 50亿 2.026% 5.23 1.1019 24农发清发07 092404 7Y 20亿 2.36% 6.96 12 二级利率债方面：今日债市继续升温，走势小幅震荡，早盘收益率多数上行，午后转强，30年期国债延续昨日势头，一度下行超3bp。午后市场有关于特别国债定向发行的消息，买盘热情，除5Y外各期限收益率均下行1bp左右。目前来看，短期内债牛依然延续。截至日终，10年国债230026收报2.3150%，持平于上一日；10年国开230210收报2.4250%,持平于上一日。 三、境内资金市场 今日央行开展50亿元7天期逆回购操作，到期100亿元，净 回笼50亿元。流动性全天基本维持均衡，尾盘宽松，资金利率也维持近期的窄幅震荡。截至收盘，DR001报1.76%，上行1bp，DR007报1.89%，上行1bp。同业存单方面，一级市场总公告发行2658亿，发行期限主要在3个月和1年，AAA/3M期 限同业存单发行利率报2.15%，较前一交易日下行1bp，1年期报2.26%，较前一交易日下行1bp。 同业存单收益率曲线[2024-03-19] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 2.16 -2.0 2.22 -2.0 2.27 -2.0 3月 2.14 -2.0 2.20 -2.0 2.26 -1.0 6月 2.19 -1.0 2.25 -1.0 2.32 -1.0 9月 2.20 -2.0 2.26 -2.0 2.33 -2.0 1年 2.25 -0.7 2.31 -0.7 2.39 -0.7 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 周二，A股走势不及昨日，多头更为强劲，利率互换市场收益率整体明显下行。FR007维持在2.00%，3MShibor维持在2.163%。Repo方面，5YRepo开盘成交在2.145%，收盘在 2.1525%，全天成交在2.13%-2.1525%。与此同时，1YRepo开盘在1.9625%，全天成交在1.9575%-1.97%。Shibor方面，5YShibor成交在2.3375%-2.3475%，1YShibor成交在 2.15%-2.155%。 2、外汇掉期 今天，人民币短期流动性略紧，DR001攀升至1.75%附近。人民币债券收益率下跌，即期汇率承压，逼近7.2关口。而美国国债收益率依旧坚挺。中美利差有走扩迹象，受此影响，掉期曲线走平。短端TN价格涨至至-7.1一线，1年期掉期稳步下跌，全天在-2675至2666的小区间波动，买卖交投活跃。超远期卖压沉重，外资和股份制卖出为主。 展望后市，市场近期关注焦点在美国通胀情况以及降息节奏。掉期曲线料震荡，操作上以波段为主。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场无公募新发。 二级市场方面：亚洲信用市场活跃度今日相对降温。中资信用利差小幅收窄1-3bps，科技板块和租赁名字尚有少量交易。韩国标的小幅收窄1-2bps。FOMC会议前，市场逐步归于平静。受到利率影响较小的AT1和城投标的有买家追逐，但是市场价格波动有限。 市场观点 周二早间债市波动收窄，午后有关超长期特别国债发行方式的传闻影响市场，同时股市走弱，多方力量逐渐占据优势。午后30Y期限国债收益率在1小时内快速下行逾3bp，受其带动、 10Y国债活跃券也一度下行至2.30%关口，逐渐临近此前波动的区间下沿。但是传言未经证实，市场对此将信将疑，在缺乏增量可信利好的情况下，10Y下破整数关口遇阻反弹，但整体反弹幅度亦不及30Y。需要注意目前10Y国债新券240004成交量逐渐接近活跃券230026，整数关口可能以换券的方式突破，新券收益率对10Y期限的影响力也将逐渐增强，新券发行价格附近可能成为阻力位，建议加强关注。 ●执笔人 张婷仓硕陈兆成金艺玲王稀楠郝斯阳蔡晓彤李喆学孙奕文孟睿黄一晟 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852 彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833 彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com