TMT行业报告：微信接入DeepSeek灰度测试，带动产业链估值回升

核心观点与事件概述

2025年1月，DeepSeek开源模型DeepSeek-R1发布，引发广泛关注。行业认为其具有两大里程碑意义：1）算力成本投入表现出的性能超出行业认知，训练成本可能大幅降低；2）开源路线对大公司闭源路线的底层颠覆。2月15日，腾讯微信搜一搜灰度测试接入DeepSeekR1，用户可免费使用，同时腾讯云AI代码助手、腾讯元宝APP等多款产品也接入该模型，拓展AI应用场景。

技术互补与开源优势

DeepSeekR1在长文本推理和复杂逻辑推演方面优势显著，弥补腾讯混元大模型短板，提升微信搜索智能化与精准度。开源特性让腾讯以较低成本实现智能化升级，并具备任意修改和衍生开发能力，获得技术与成本双重优势。

对产业链的带动

微信接入DeepSeekR1预计将引发行业竞争与合作浪潮。其他头部企业可能加速与AI模型合作或加大自身研发投入。云计算资源需求同步上升，利好腾讯云及其他云服务提供商。有数据、客户、场景的软件企业可借助AI技术实现产品升级，提升ARPU和项目单价。模型私有化需求增加，B端服务外包企业迎来业务增长契机。

对港股资本市场的影响

长期看，合作有望提升腾讯业务竞争力和盈利能力，推动估值上升。微信搜索体验优化可能吸引更多用户，增加广告收入；基于AI的新业务拓展将开辟新的收入增长路径。互联网巨头如腾讯、阿里巴巴等或将加速AI融合创新。云计算行业受利好，国企云等受关注。软件服务行业有望借助AI技术实现产品升级，提升ARPU和项目单价。本地化部署与数据库行业B端服务外包企业可承接定制化AI解决方案项目。

风险提示

互联网行业竞争激烈，腾讯接入DeepSeekR1可能引发竞争对手强烈反击。其他企业可能推出更具创新性的产品或服务，抢占市场份额。近期估值回升较快，同类型部分公司存在热炒可能，有潜在回调风险。

推荐标的

看好互联网巨头估值修复，以及云计算、软件服务、本地化部署行业公司。建议关注：

• 互联网巨头：腾讯控股700.HK，阿里巴巴9988.HK
• 云计算行业：中国移动941.HK、中国联通762.HK、中国电信728.HK、万国数据9698.HK、金山云3896.HK
• 软件服务行业：微盟集团2013.HK、有赞8083.HK、汇量科技1860.HK、第四范式6682.HK
• 本地化部署与数据库：金蝶国际268.HK，中软国际354.HK、浪潮数字企业596.HK、伟仕佳杰856.HK