有色金属周度观察

市场研究部 有色金属周度观察 行业研究 2025年2月18日 中性 周度有色指数表现 上周（2025021020250216）有色金属板块涨跌幅为02，在中信行业指数中，涨跌幅按大小排第28位。分板块看，上周涨跌幅表现较好的是铜15；表现较差的稀土及磁性材料29。从公司表现看， 市场表现截至2025218 3000 2500 2000 1500 1000 500 20240109 20240125 20240220 20240307 20240325 20240412 20240430 20240521 20240606 20240625 20240711 20240729 20240814 20240830 20240919 20241014 20241030 20241115 20241203 20241219 20250107 20250123 上周涨跌幅从大到小排列，居前的为中润资源169、电工合金60、博迁新材59、银邦股份57、西部黄金57；居后的为云路股份 121、英洛华80、玉龙股份73、楚江新材62、金力永滋61。 000 500 1000 1500 2000 有色金属中信沪深300 有色行业周度观察 贵金属主要是黄金和白银，根据最新数据（2025021020250216）， SHFE黄金区间涨跌幅为14，SHFE白银涨跌幅为24。 工业金属品种价格上涨居多。具体看，六大工业金属品种 （2025021020250216）区间涨跌幅如下：（以期货收盘价活跃合约为指标计算）：阴极铜为09，铝08，铅为02，锌13，锡为06，镍为23。 稀有金属的区间（2025021020250216）价格涨跌幅如下：能源金属 （锂钴镍）中，碳酸锂995电国产区间价格涨跌幅为14，中国钴1区间涨跌幅为06；黑钨精矿65国产的价格涨跌幅为03；长江有色市场锑1的价格涨跌幅为14；稀土中，碳酸稀土 （REO420450）的价格涨跌幅为11，电池级混合稀土金属的价格涨跌幅为11。 行业动态 1、LME金属走势及分析2、英国发布钢铁产业计划保持全球竞争力。 1、投资建议 黄金：黄金价格受到多方面因素的影响，包括全球央行持续的黄金购买、地缘政治不确定性、以及美联储的货币政策立场。黄金的避险属性和投资需求依然强劲，结构性较高的中央银行需求将推动黄金价格上涨，中长期仍具备较高的配置价值。但短期内金价的快速上涨已经积累了较多的获利盘，市场情绪和美国通胀数据可能会影响金价的短期波动。 工业金属：预计将持续受到宏观经济因素的影响，其中铜和铝的表现尤为值得关注。随着全球需求的逐步复苏，特别是中国等主要经济体的财政扩张政策，工业金属的需求有望得到支撑。供应方面，由于矿端供应紧张，铜和铝的供给缺口可能进一步扩大，这将有助于价格的回升。特别是铝，由于成本较高且供应有限，价格中枢易上难下。总体来看，工业金属市场短期内有望保持稳健，但投资者仍需关注宏观经济变化和供需动态。 数据来源：Wind，国新证券整理 分析师：葛寿净 登记编码：S1490522060001 邮箱：geshoujingcrseccomcn 证券研究报告 能源金属：近期供需关系偏宽松，但供应端扰动和成本支撑对价格有重要影响。多晶硅供应持续收缩，成本支撑作用较强。需求端处于淡季，但存在预期差，如碳酸锂需求淡季不淡。中短期来看，供需偏宽松对新能源金属价格有压制，但多晶硅供应收缩和成本支撑使其价格表现相对较强。 2、风险提示 1宏观经济变化；2国际地缘政治变化3下游需求不及预期 目录 一、有色金属板块市场回顾4 二、有色金属周度观察5 三、行业新闻动态8 四、投资建议10 、主要公司盈利预测与估值11 六、风险提示12 图表目录 图表1：有色金属指数上周涨跌幅4 图表2：有色金属细分板块指数4 图表3：有色金属周涨跌幅前（）5 图表4：有色金属周涨跌幅后（）5 图表5：贵金属黄金的价格走势5 图表6：贵金属白银的价格走势5 图表7：工业金属铜的价格走势6 图表8：工业金属铝的价格走势6 图表9：工业金属铅的价格走势6 图表10：工业金属锌的价格走势6 图表11：工业金属锡的价走势6 图表12：工业金属镍的价格走势6 图表13：稀有金属锂的价格走势7 图表14：稀有金属钴的价格走势7 图表15：稀有金属黑钨精矿的价格走势7 图表16：稀有金属锑的价格走势7 图表17：稀土矿的价格走势8 图表18：重稀土的价格走势8 图表19：龙头公司（市值前50）盈利预测与估值11 一、有色金属板块市场回顾 上周（2025021020250216）有色金属板块涨跌幅为02，在中信行业指数中，涨跌幅按大小排第28位。 图表1：有色金属指数上周涨跌幅 1200 1000 800 600 400 200 000 有色金属中信传媒中信计算机中信 商贸零售中信综合金融中信消费者服务中信 通信中信 综合中信 医药中信 银行中信食品饮料中信房地产中信建筑中信 轻工制造中信基础化工中信农林牧渔中信非银行金融中信 汽车中信纺织服装中信电子中信 建材中信交通运输中信钢铁中信 电力及公用事业中信 机械中信 电力设备及新能源中信 石油石化中信家电中信 国防军工中信煤炭中信 200 数据来源：Wind，国新证券整理 分板块看，上周涨跌幅表现较好的是铜15；表现较差的稀土及磁性材料29。 200 150 100 050 000 050 100 150 200 250 300 350 图表2：有色金属细分板块指数 数据来源：Wind，国新证券整理 从公司表现看，上周涨跌幅从大到小排列，居前的为中润资源169、电工合金60、博迁新材59、银邦股份57、西部黄金57；居后的为云路股份121、英洛华80、玉龙股份73、楚江新材62、金力永滋61。 180 160 140 120 100 80 60 40 20 00 中润资源 电工合金 博迁新材 银邦股份 西部黄金 00 20 40 60 80 100 120 140 云路股份 英洛华 玉龙股份楚江新材金力永磁 图表3：有色金属周涨跌幅前（）图表4：有色金属周涨跌幅后（） 数据来源：Wind，国新证券整理数据来源：Wind，国新证券整理 二、有色金属周度观察 贵金属主要是黄金和白银，根据最新数据（2025021020250216），SHFE黄金区间涨跌幅为14，SHFE白银涨跌幅为24。 图表5：贵金属黄金的价格走势图表6：贵金属白银的价格走势 SHFE黄金COMEX黄金伦敦现金 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 SHFE白银COMEX白银伦敦现银 9500 40 8500 35 7500 30 6500 25 5500 20 4500 3500 15 2500 10 数据来源：Wind，国新证券整理数据来源：Wind，国新证券整理 工业金属品种价格上涨居多。具体看，六大工业金属品种（2025021020250216）区间涨跌幅如下：（以期货收盘价活跃合约为指标计算）：阴极铜为 09，铝08，铅为02，锌13，锡为06，镍为23。 图表7：工业金属铜的价格走势图表8：工业金属铝的价格走势 SHFE白银COMEX白银伦敦现银 9500 40 8500 35 7500 30 6500 25 5500 20 4500 3500 15 2500 10 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 SHFE铝LME铝 3500 3000 2500 2000 1500 1000 数据来源：Wind，国新证券整理数据来源：Wind，国新证券整理 图表9：工业金属铅的价格走势图表10：工业金属锌的价格走势 21000 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 2400 28000 4400 23002200 26000 3900 2100 24000 3400 SHFE铅LME铅SHFE锌LME锌 2000 22000 1900 20000 2900 18001700 18000 2400 16001500 1600014000 1900 1400 12000 1400 数据来源：Wind，国新证券整理数据来源：Wind，国新证券整理 图表11：工业金属锡的价走势图表12：工业金属镍的价格走势 300000 280000 260000 240000 220000 200000 180000 160000 140000 120000 100000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 240000 220000 200000 180000 160000 140000 120000 100000 SHFE锡LME锡SHFE镍LME镍 数据来源：Wind，国新证券整理数据来源：Wind，国新证券整理 稀有金属的区间（2025021020250216）价格涨跌幅如下：能源金属（锂钴镍）中，碳酸锂995电国产区间价格涨跌幅为14，中国钴1区间涨跌幅为06；黑钨精矿65国产的价格涨跌幅为03；长江有色市场锑1的价格涨跌幅为14；稀土中，碳酸稀土（REO420450）的价格涨跌幅为11，电池级混合稀土金属的价格涨跌幅为11。 中国价格碳酸锂995电国产元吨Wind 中国价格氢氧化锂565国产元吨Wind 60000000 50000000 40000000 30000000 20000000 10000000 中国平均价金属钴国产元吨安泰科 期货结算价连续LME3个月钴美元吨LME 60000000 50000000 40000000 30000000 20000000 10000000 000 20210820 20220820 20230820 20240820 图表13：稀有金属锂的价格走势图表14：稀有金属钴的价格走势 数据来源：Wind，国新证券整理数据来源：Wind，国新证券整理 图表15：稀有金属黑钨精矿的价格走势图表16：稀有金属锑的价格走势 安泰科平均价黑钨精矿65国产 18 16 14 12 10 8 6 4 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 202012 202103 202106 202109 202112 202203 202206 202209 202212 202303 202306 202309 202312 202403 202406 202409 202412 0 长江有色市场平均价锑1 数据来源：Wind，国新证券整理数据来源：Wind，国新证券整理 图表17：稀土矿的价格走势图表18：重稀土的价格走势 100000 80000 碳酸稀土REO420450电池级混合稀土金属 300000 260000 金属铽999金属镝99 20000 4500 16000 4000 3500 12000 3000 8000 2500 4000 2000 60000220000 40000180000 20000140000 0100000 数据来源：Wind，国新证券整理数据来源：Wind，国新证券整理 三、行业新闻动态 1、LME金属走势及分析 LME期铜。伦铜报93825美元跌825美元，跌幅087；伦铜价格下跌，显示出短期的回调态势。如果此前处于上升趋势中，目前的下跌可能只是上升途中的调整；若此前整体处于区间震荡，则此次下跌可能是向区间下沿靠近。宏观面因素：全球经济增长预期影响铜需求，若经济增长预期良好，工业生产、基础设施建设等对铜的需求增加，推动价格上涨；反之，经济