公司动态研究报告：毛利率环比提升明显，多领域布局边缘算力

核心观点与关键数据

• 毛利率提升：2024年前三季度公司营收12.02亿元，同比下降62.32%；归母净利润0.70亿元，同比下降10.47%。第三季度毛利率环比提升20.25个百分点，改善明显。
• 芯片布局：公司立足中低端，积极发展中高端，致力于无线局域网芯片的全面国产替代。Wi-Fi 6 2T2R芯片已完成调试并导入主流厂商；Wi-Fi 6 1T1R+蓝牙Combo芯片即将投片；Wi-Fi 4 1T1R芯片已实现量产。
• 边缘算力：公司聚焦边缘算力场景，在超高清智能显示、智慧视觉、固态存储、物联网等领域推出自主芯片产品。NPU架构已应用于智慧视觉产品，实现0.5T-8T算力全覆盖。公司通过边云协同优化数据处理和传输效率。

研究结论

• 盈利预测：预测2024-2026年收入分别为19.12、23.35、28.04亿元，EPS分别为0.41、0.58、0.77元，对应PE分别为178、126、96倍。
• 投资评级：给予“买入”投资评级，理由为公司积极发展中高端芯片，坚持自主研发，持续加大边缘算力领域投入。

风险提示

• 宏观经济风险、产品研发不及预期风险、行业竞争加剧风险、下游需求不及预期风险。