美国1月零售增速大幅下降，主要受汽车和网购销售拖累，耐用品和快消品疲弱，但餐饮服务反弹。工业产出增速好于预期，但制造业大幅放缓，汽车和家电制造业降幅较大。经济温和放缓，特朗普关税等政策可能推升通胀不确定性，美联储对降息谨慎，可能在上半年暂停降息。高利率、强汇率、高估值和特朗普不确定性将推升美股波动性，并对美国经济产生紧缩效应。下半年美联储可能在9月或12月降息1次。
1月零售增速降幅超预期，主要受汽车和网购拖累。零售和食品服务销售环比增速从12月的0.7%大幅下降至1月的-0.9%，低于市场预期的-0.2%。汽车及零部件销售环比增速从0.9%大幅降至-2.8%，家具家装、电子家电和建筑材料业分别下跌1.7%、0.7%和1.3%。除机动车及零部件和加油站外，零售增速从0.5%降至-0.5%，网购环比下降1.9%，运动商品和服装也分别下降4.6%和1.2%。食品服务和餐吧销售环比增速从0.1%反弹至0.9%。
1月工业生产环比增长0.5%，同比增速从12月的0.3%升至2%，主要受公用事业环比大幅增长7.2%推动，可能因为1月寒冷天气。制造业大幅放缓，环比从0.6%下降至-0.1%。汽车和家电分别大幅下降5.2%和8.8%，但航天航空设备生产自罢工结束以来持续回升，1月环比增长9.4%。特朗普关税不确定性、高利率和强美元环境，美国制造业生产可能继续承压，特别是汽车及零部件制造行业。
经济温和放缓，特朗普政策可能推升通胀不确定性，美联储对降息更加谨慎。高利率显著抑制耐用品消费，市场对商品通胀反弹的担忧有所缓解，但仍关注特朗普关税等政策可能推升中期通胀不确定性。美联储将对进一步降息非常谨慎，可能在上半年继续暂停降息。高利率、强汇率、高估值和特朗普不确定性将推升美股的波动性，同时也将对美国经济产生紧缩效应。随着金融市场波动和紧缩效应释放，下半年美联储可能在9月或12月降息1次。
