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睿智投资|美国经济 – 零售数据呈现消费放缓迹象

2024-02-19 招银国际张曼迪

美国1月零售数据不及预期，主要由于机动车及零部件和加油站均环比下降。除机动车、零部件及加油站外的零售环比下跌0.5%。核心零售环比下降0.4%，主因网购等非店铺零售下跌0.8%。总体来看，零售数据显示出美国消费放缓迹象，消费信贷增速不断放缓，信用卡与汽车贷款违约率持续上升。预计未来随着经济进一步降温，招工节奏可能逐步放缓，导致更高的裁员水平，薪资增速将逐渐回落。经济将逐步降温，但冷却仍需时间。我们预计美联储可能在 5 月启动降息周期，首次降息 25 个基点左右，6 月第二次降息幅度扩大至50个基点，全年降息幅度150个基点，联邦基金利率年底在 3.8%左右。我们预计美国名义 GDP 增速将从 2023 年的 6.3%降至 2024 年的 3.7%，2024-2025 年潜在名义 GDP 增速为 4.2%，预计 10 年国债收益率将从 2023 年末的 3.9%降至 2024 年末的 3.75%。

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